บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิของ CPAXT ใน Q1/26 จะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 2% QoQ สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง 40 bps YoY เนื่องจากสัดส่วนยอดขายสินค้าอาหารแห้งที่เพิ่มขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26

PI คาดว่าธุรกิจขายส่ง (Makro) จะมี EBITDA เพิ่มขึ้น YoY จากรายได้ 7.2 หมื่นล้านบาท (+3%YoY) หนุนโดยยอดขายจาก Lucky Frozen แต่ GPM อาจลดลง 10 bps YoY จากสัดส่วนยอดขายสินค้าอาหารแห้งที่เพิ่มขึ้น สำหรับธุรกิจค้าปลีก (Lotus's) คาดว่า EBITDA จะลดลง YoY จาก GPM ที่ลดลง 60 bps YoY แม้ว่ารายได้จากการขายจะเพิ่มขึ้น 4%YoY จาก SSSG ที่ทรงตัวในไทยและเติบโตในมาเลเซีย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

SSSG ในเดือนเมษายน 2569 ยังคงได้แรงหนุนจากการกักตุนสินค้าของผู้บริโภคและฐานต่ำของสินค้ากลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าและสินค้าที่ผันแปรตามสภาพอากาศ อย่างไรก็ตาม โครงการ Happitat ที่มีผู้เช่าเซ็นสัญญาแล้ว 50% (เป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 85%) เป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดีเซลที่เพิ่มขึ้นทุก 1 บาท จะกระทบต่อกำไรราว 5-7 ล้านบาท/เดือน แต่บริษัทได้ทยอยส่งผ่านต้นทุนไปยังคู่ค้าแล้ว

สรุปและคำแนะนำ

PI คงคำแนะนำ "ถือ" CPAXT ด้วยราคาเป้าหมาย 17.00 บาท อิงจาก PE Multiple ที่ 18x PE'26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย แม้ว่า SSSG จะได้รับประโยชน์จากราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่ยังคงมีแรงกดดันจากอัตรากำไรที่ลดลงเนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในช่วงภาวะเงินเฟ้อ