บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ประเมินผลประกอบการของ TTA ใน Q1/2569 อ่อนตัวตามฤดูกาล แต่คาดว่าจะฟื้นตัวใน Q2/2569 จากอัตราค่าระวางเรือที่ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าธุรกิจบริการนอกชายฝั่งจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก แต่Backlog ที่ต่ำและอัตรากำไรที่ลดลง ส่งผลกระทบต่อผลกำไรโดยรวม

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักใน 1Q26 ที่ 143.2 ล้านบาท ลดลง 50.5% q-q แต่ฟื้นตัวจากผลขาดทุนหลักใน 1Q25 โดยธุรกิจเดินเรือยังคงมีผลงานดีกว่าอัตราตลาด แม้ว่า 1Q26 จะเป็นช่วงที่อ่อนแอตามฤดูกาล ธุรกิจบริการนอกชายฝั่งฉุดรั้งผลกำไรเนื่องจาก Backlog ที่ต่ำและอัตรากำไรที่ลดลง คาดการณ์การฟื้นตัวใน 2Q26 จากอัตราค่าระวางเรือที่ดีขึ้นและการจำกัดอุปทานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางมีผลกระทบโดยตรงที่จำกัดต่อ TTA แต่การหยุดชะงักของอุปทานสนับสนุนอัตราค่าระวางเรือ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นส่วนใหญ่จะถูกส่งต่อไปยังลูกค้าภายใต้สัญญาเช่าเหมาลำ การฟื้นตัวของธุรกิจนอกชายฝั่งหลังสงครามมีความเป็นไปได้ แต่ขึ้นอยู่กับการได้รับโครงการและการเตรียมความพร้อมด้านโครงสร้างพื้นฐาน FSSIA ระบุว่า TTA มีการบริหารจัดการความเสี่ยงด้าน ESG ในระดับที่น่าพอใจ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการและราคาเป้าหมายที่ 5.30 บาท (P/E 2026E ที่ 9.2 เท่า) โดยมองว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้น ใน 2Q26 จากความแข็งแกร่งตามฤดูกาล ราคาเป้าหมายนี้อิงตามประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 ที่ 0.58 บาท โดยมีสมมติฐานหลักคืออัตราค่าระวางเรือ TCE เฉลี่ยที่ 13,493 เหรียญสหรัฐฯ ต่อวัน