บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/69 ของ BDMS ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษใน Q4/68 กำไรปกติจะลดลง 4% QoQ สะท้อนถึงช่วงไฮซีซั่นที่อ่อนแอกว่าปกติ

พรีวิวผลประกอบการ Q1/69

INVX คาดการณ์ว่า BDMS จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษใน Q4/68 กำไรปกติจะลดลง 4% QoQ เนื่องจากรายได้และ EBITDA margin ที่อ่อนแอ โดยรายได้คาดว่าจะอยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท ลดลง 1% YoY และ 2% QoQ EBITDA margin คาดว่าจะอยู่ที่ 24.1% ลดลงจาก 25.5% ใน Q1/68

INVX ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569 ลง 4% และปี 2570 ลง 3% โดยคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 3% มาอยู่ที่ 1.67 หมื่นล้านบาทในปี 2569 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือแนวโน้มรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินกลยุทธ์เชิงรุกของ BDMS และการกลับมาของผู้ป่วยชาวตะวันออกกลางหลังสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

INVX มองว่าแนวโน้มรายได้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญสำหรับกำไรของ BDMS ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานที่อาจเพิ่มขึ้น เช่น ค่ายาและเวชภัณฑ์ และต้นทุนพลังงาน ยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้

INVX ใช้สมมติฐานการเติบโตของรายได้ที่ 3% ซึ่งประกอบด้วยการเติบโต 2% สำหรับบริการผู้ป่วยไทย และการเติบโต 5% สำหรับบริการผู้ป่วยต่างชาติ โดยคาดว่า Q2/69 จะยังอ่อนแอ และจะปรับตัวดีขึ้นใน 2H69 จากอุปสงค์ที่อั้นไว้

ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทำให้ลูกค้าชะลอการรักษาพยาบาลที่ไม่เร่งด่วน และความไม่สะดวกของผู้ป่วยต่างชาติในการเดินทางมารับการรักษาในประเทศไทย

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ใหม่ที่ 24 บาท (ลดลงจาก 27 บาท) โดยอิงกับ WACC ที่ 7.3% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.5% INVX ยังคงชอบปัจจัยพื้นฐานของ BDMS เนื่องจากมีฐานรายได้ขนาดใหญ่จากผู้ป่วยชาวไทยที่ครอบคลุมระดับการบริการที่หลากหลาย มีพอร์ตบริการผู้ป่วยต่างชาติที่กระจายตัว และการดำเนินงานในรูปแบบเครือข่ายโรงพยาบาลขนาดใหญ่