บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTW กำไร Q1/26 โตเล็กน้อย แต่แนวโน้ม Q2/26 อาจไม่สดใส KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 11.24 YIELD 6.52 ราคา 9.20 (0.00%)
text-primary KSS มอง TTW กำไร Q1/26 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ Q2/26 อาจเผชิญแรงกดดันจากหลายปัจจัย คงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 9.7 บาท
text-primary ไฮไลท์สำคัญ:
TTW รายงานกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 688 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 17% QoQ Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TTW ที่ราคาเป้าหมาย 9.7 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of the Parts) แม้ว่าการเติบโตของกำไรปกติในช่วงปี 26-28F จะไม่สูงนัก (+1% CAGR) แต่ TTW ยังมีจุดเด่นที่กระแสเงินสดที่มั่นคงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่น่าสนใจราว 6.5%
text-primary ผลการดำเนินงาน Q1/26:
กำไรสุทธิ 1Q26F ของ TTW เป็นไปในทิศทางเดียวกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 2% QoQ สอดคล้องกับปริมาณการขายน้ำของโครงการ TTW (+3% YoY, -2% QoQ), PTW (+3% YoY, +3% QoQ) และ BIE (+1% YoY, -13% QoQ) นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ยังปรับตัวเพิ่มขึ้น 70% YoY แต่ลดลง 86% QoQ หากกำไร 1Q26F เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ กำไรปกติ 3M26F ของ TTW จะคิดเป็น 22% ของประมาณการทั้งปี FY26F
text-primary แนวโน้ม Q2/26:
KSS ประเมินว่ากำไรสุทธิ 2Q26F ของ TTW จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ โดยมีปัจจัยกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลดลงตามราคาขายน้ำที่เปลี่ยนแปลงอิงกับ CPI ทุกต้นปี และส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่คาดว่าจะลดลง YoY ใน 2Q26F จากแนวโน้มการปล่อยน้ำของเขื่อนในจีนทั้ง Xiaowan และ Nuozhadu ที่คาดว่าจะชะลอตัวลงจากความเสี่ยง El-Niño ในช่วงครึ่งหลังของปี 26
text-primary ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า:
KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TTW โดยให้ราคาเป้าหมายปี 26F ที่ 9.7 บาท อิงจากวิธี SOTP ซึ่งเทียบเท่า PER26F ที่ 13 เท่า แม้ว่าการเติบโตของกำไรปกติของ TTW ในช่วงปี 26-28F จะไม่โดดเด่น (+1% CAGR) แต่บริษัทมีจุดเด่นที่กระแสเงินสดและ DPS ที่มั่นคงจากธุรกิจน้ำประปา ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ประมาณ 6.5% ต่อปี