บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาด CPAXT กำไร Q1/69 ที่ 2.47 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY แต่ยังคงคำแนะนำ "Trading" ราคาเป้าหมาย 16.20 บาท มอง Q2 เริ่มฟื้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรัฐบาล

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS คาด CPAXT กำไร Q1/69 ที่ 2.47 พันล้านบาท (-4% QoQ, -7% YoY)
• กำไรลดลง QoQ จากยอดขายที่ต่ำลงเมื่อเทียบกับ 4Q68 ที่เป็น High season
• YoY แม้รายได้จากการขายและบริการโต 2% จากการเปิดสาขาใหม่ Lotus’s และรับรู้รายได้ Lucky Frozen เต็มไตรมาส แต่มาร์จิ้นโดยรวมมีแนวโน้มต่ำลง

ASPS วิเคราะห์เจาะลึก

ASPS ประเมินว่ากำไรที่ลดลงเป็นผลมาจากยอดขายที่แผ่วลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/68 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลขายที่ดีที่สุด แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากการตั้งด้อยค่าและสำรองสินค้าล้าสมัยในไตรมาสก่อนหน้า แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยรายได้ที่ลดลงได้

เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่ารายได้จากการขายสินค้าและบริการจะเติบโต 2% จากการขยายสาขาของ Lotus’s และการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจาก Lucky Frozen แต่อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมมีแนวโน้มลดลงเหลือ 16.0% จาก 16.3% ใน Q1/68 เนื่องจากสัดส่วนการขายสินค้าประเภทอาหารแห้งซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำกว่าสินค้าอาหารสดและสินค้าที่ไม่ใช่อาหารมีมากขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• หากกำไร Q1/69 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี
• แนวโน้มกำไร Q2/69 คาดชะลอตัว QoQ เนื่องจากเข้าสู่ Low season ของธุรกิจค้าปลีกค้าส่ง
• คาดหวังผลบวกทางอ้อมจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ โดยเฉพาะ "คนละครึ่งพลัส เฟส 2"

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 1.05 หมื่นล้านบาท (+13% YoY) และคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 16.20 บาท (PER 16 เท่า, -1.5 S.D) พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "Trading" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่ปรับขึ้นเมื่อเทียบกับกลุ่มพาณิชย์และตลาดโดยรวม

ASPS ใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 16 เท่า โดยอิงจากค่าเฉลี่ยในอดีตของ CPAXT และเปรียบเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน