บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSS (Krungsri Securities) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KBANK โดยให้ราคาเป้าหมาย 230 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26F จะลดลง -17% y-y แต่เพิ่มขึ้น +11% q-q

คาดการณ์กำไร Q1/26F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ KBANK ใน Q1/26F อยู่ที่ 1.14 หมื่นล้านบาท ลดลง -17% y-y จากรายได้ดอกเบี้ย (NII) ที่ลดลง -10% y-y เนื่องจาก NIM (Net Interest Margin) ลดลงเหลือ 2.91% จาก 3.41% ใน Q1/25 อย่างไรก็ตาม กำไรเพิ่มขึ้น +11% q-q จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ลดลง

NII คาดว่าจะอยู่ที่ 3.18 หมื่นล้านบาท ลดลง -10% y-y และ -4% q-q สาเหตุหลักมาจาก NIM ที่ลดลง และสินเชื่อรวมที่ลดลง -0.9% q-q คิดเป็น -0.9% YTD จากสินเชื่อ SME และรายย่อย

Non-NII คาดว่าจะอยู่ที่ 1.41 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +3% y-y จากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่เพิ่มขึ้น +15% y-y และ +3% q-q จาก Bancassurance และ wealth management แต่ลดลง q-q เพราะการลดลงของเงินลงทุน (FVTPL)

OPEX คาดว่าจะอยู่ที่ 2.01 หมื่นล้านบาท ทรงตัว y-y แต่ลดลง -13% q-q จากปัจจัยฤดูกาลปกติที่ 4Q เป็นไตรมาสที่มีค่าใช้จ่ายสูงสุดของปี

ECL คาดว่าจะอยู่ที่ 9.56 พันล้านบาท ลดลง -3% y-y และ -7% q-q จากช่วงปี 2025 ที่เร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์ รวมถึง Gross NPL ที่ลดลง -1% q-q ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 3.20% เท่ากับ 4Q25

ข้อสังเกต

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q2/26F จะลดลง y-y และ q-q จาก NIM ที่ลดลงจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และการขยายไปสู่กลุ่มความเสี่ยงต่ำ รวมถึงการลดลงของสินเชื่อรวมจากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ นอกจากนี้ NPL Ratio คาดว่าจะเพิ่มขึ้น q-q จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากคาดว่า KBANK จะสามารถรักษาระดับเงินปันผลต่อปี (dividend yield) ที่ 7% โดยเงินปันผล 2H25 รวมทั้งหมด 12 บาท/หุ้น (yield 6%) ขึ้น XD วันที่ 21/04/2026 และมีโอกาสเห็นการเพิ่ม dividend payout ได้ในอนาคตระยะยาว นอกจากนี้ total dividend payout ratio (รวม special dividend และ share buy back) ปี 2026F คาดว่าจะอยู่ที่ 85% สูงกว่าปี 2025 ที่ 73% และ KBANK บริหารคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี