บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์หุ้น SCC ระยะสั้นดี กลางเสี่ยง ระยะยาวสดใส ราคาเป้าหมาย 190 บาท มองผลบวกจากราคา Naphtha และเม็ดพลาสติกที่พุ่งสูงขึ้น แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากสถานการณ์ความไม่แน่นอน

ไฮไลท์สำคัญ

• SCC ยังคงหยุดเดินเครื่องโรงงาน ROC เพื่อสำรองวัตถุดิบป้อนโรงงาน MOC และ LSP
• ราคานำเข้า Naphtha พุ่งสูงขึ้น หนุนราคาเม็ดพลาสติก (HDPE) ปรับตัวขึ้นตาม
• Spread PE-Naphtha เพิ่มขึ้น เป็นผลบวกต่อความสามารถในการทำกำไรของ SCC

ผลกระทบและวิเคราะห์

ในระยะสั้น ASPS คาดว่า SCC จะได้รับอานิสงส์จากราคา Naphtha และราคาเม็ดพลาสติกที่พุ่งขึ้น ทำให้เกิด Stock Gain และ NRV Gain จำนวนมากในช่วง 1Q69 ซึ่งจะช่วยชดเชยผลขาดทุนจากโรงงาน LSP ที่แบก Fix cost อยู่ 3,000 ล้านบาท/ไตรมาส

อย่างไรก็ตาม ในช่วง 2Q69 SCC ยังคงต้องเผชิญความเสี่ยงจากการขาดแคลน Feedstock หากสถานการณ์ปิดช่องแคบเฮอร์มุสยังคงยืดเยื้อ และต้องรับภาระ Fixed Cost จากโรงงาน ROC ที่หยุดเดินเครื่องอีก 150 ล้านบาท/เดือน

ในระยะยาว ASPS มองว่าเป็นบวก เนื่องจาก โรงงานปิโตรเคมีใน Middle East ต้องหยุดเดินเครื่อง ทำให้ตลาดโลกพ้นจากภาวะ Oversupply ได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม และยังเสริมความได้เปรียบของโครงการ Ethane Cracker ของโรงงาน LSP ที่รับ Feed จากสหรัฐ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนให้ SCC ได้ถึงปีละ 8 พันล้านบาท

ข้อสังเกต

ASPS ปรับเพิ่ม Risk Premium ในการคำนวณราคาเหมาะสมภายใต้วิธี DCF ขึ้นอีก 1% ส่งผลให้ Fair Value ลดลงจาก 220 บาท เหลือ 190 บาท

ถึงแม้ว่าสินค้าในทุกธุรกิจหลักของ SCC จะมีความเกี่ยวข้องกับการปลดปล่อยก๊าซเรือนกระจกสูง แต่ SCC มีแผนการดำเนินการเกี่ยวกับประเด็น ESG ที่ชัดเจนและเป็นรูปธรรม รวมถึงมีการกำหนดเป้าหมายและตัวชี้วัดในทุกมิติ

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "Trading" สำหรับ SCC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 190 บาท (Upside 4.68%) แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากราคา Naphtha และเม็ดพลาสติก แต่ยังคงต้องระมัดระวังความเสี่ยงจากสถานการณ์ที่ไม่แน่นอน