บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTB กำไร Q1/26F ลดลง: KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท
P/E 10.32 YIELD 5.87 ราคา 2.32 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
บล.กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TTB ใน 1Q26F ที่ 4.80 พันลบ. ลดลง -6% y-y และ -8% q-q จาก NIM ที่ลดลง, สินเชื่อรวมที่หดตัว, รายได้ Bacassurance ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท
text-primary ผลประกอบการที่คาดการณ์
KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 1Q26F ของ TTB จะอยู่ที่ 4.80 พันลบ. ลดลง -6% y-y และ -8% q-q เนื่องจาก:
- รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลง -11% y-y และ -4% q-q จาก NIM ที่ลดลงมาอยู่ที่ 2.85% เนื่องจากการลดลงของ yield on loan จากดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลดลง
- สินเชื่อรวมหดตัว -1.7% q-q (-1.7% YTD) จากการลดลงของสินเชื่อรายย่อย
- รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -9% q-q จากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการจาก Bacassurance
- ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +7% q-q จากการตั้งสำรองพิเศษด้านคุณภาพสินทรัพย์
- NPL Ratio คาดอยู่ที่ 2.95% ใกล้เคียงกับ 4Q25 ที่ 2.87%
นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q26F จะลดลง y-y และ q-q จาก NIM ที่ลดลงจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และการขยายไปสู่กลุ่มความเสี่ยงต่ำ รวมถึงการลดลงของสินเชื่อรวมจากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ
text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา
แม้ว่าปี 2026-27F มีโอกาสที่ DPS และ ROE ปรับลงจากปี 2025 ตามผลประกอบการที่มีแนวโน้มลดลง y-y แต่ TTB ยังมี dividend yield ที่ 5-6% ต่อปี โดย 2H25 จ่ายปันผลที่ 0.068-0.071 บ./หุ้น (yield 3.0-3.2%) ขึ้น XD วันที่ 27/04/2026 และมีโครงการซื้อหุ้นคืนต่อในอนาคต
NIM ที่ลดลง: เป็นผลกระทบจากการลดดอกเบี้ยนโยบายและการแข่งขันในตลาด
คุณภาพสินทรัพย์: NPL Ratio ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น q-q จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ เป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
text-primary สรุป
KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TTB โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.20 บาท แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นจะถูกกดดันจากปัจจัยต่างๆ แต่ TTB ยังคงมีความน่าสนใจจาก dividend yield ที่น่าดึงดูด และโครงการซื้อหุ้นคืน
นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ เช่น NIM ที่ลดลง, คุณภาพสินทรัพย์ที่อาจแย่ลง และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ก่อนตัดสินใจลงทุน