บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DELTA กำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาด! ASPS หั่นเป้าเหลือ 90 บาท มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบแล้ว
P/E 125.92 YIELD 0.23 ราคา 199.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: DELTA กำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาด แต่ราคาหุ้นสะท้อนแล้ว
ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ DELTA ในไตรมาส 4/2567 พบว่ากำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาทต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษจำนวน 2.4 พันล้านบาท แม้ว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท แต่ก็ยังต่ำกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ASPS เชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลประกอบการที่ตกต่ำไปแล้ว
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรปกติถูกกดดันจากมาร์จิ้นที่ต่ำลง
ASPS ระบุว่ากำไรปกติของ DELTA ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท (-26% QoQ, ทรงตัว YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงกว่าคาด หากรวมรายการพิเศษ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (-64% QoQ, -54% YoY) ปัจจัยที่กดดันกำไรสุทธิ ได้แก่ รายได้จากการขายชิ้นส่วน EV ที่ชะลอตัว, มาร์จิ้นที่ลดลงจาก 27.6% เหลือ 22.5% เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่า, และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจากการจ่ายค่าสิทธิ (Royalty fee) ที่สูงขึ้น
ประมาณการและคำแนะนำ: ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69
ASPS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลงเฉลี่ย 29% เหลือ 2.0 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) และ 2.4 หมื่นล้านบาท (+22% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากกำไรปี 2567 โตต่ำกว่าคาดและแนวโน้มค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ASPS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 จาก 133.00 บาท เหลือ 90 บาท โดยอิง PER ที่ 56.5 เท่า (-0.25 S.D จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนกำไรที่น่าผิดหวังในปี 2567 แล้ว