บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ.บีอีซี เวิลด์ (BEC) เตรียมรับทรัพย์! หยวนต้าชี้ผลงานผ่านจุดต่ำสุด คาดปี 2569 กำไรฟื้นตัวจากฐานต่ำและการควบคุมต้นทุน ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 2.34 บาท แนะ "Trading"

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 4Q25 ดีกว่าคาด: อยู่ที่ 89 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 203% QoQ แต่ลดลง 45% YoY
• ปี 2568 กำไรสุทธิ +114%YoY: เป็น 206 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 183 ล้านบาท ลดลง 38%YoY
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569: เพิ่มขึ้น 5% จากการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าคาด
• คาดกำไรปี 2569 ฟื้นตัว 15%: จากฐานต่ำและกลยุทธ์เพิ่มรายได้จากการบริหารศิลปิน

ผลประกอบการ 4Q25: ลดลง YoY แต่ดีกว่าที่คาด

บริษัทรายงานกำไรปกติที่ 89 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 203%QoQ แต่ลดลง 45%YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรดีกว่าประมาณการของหยวนต้า 26% จากอัตรากำไรที่ดีกว่าคาด รายได้รวมอยู่ที่ 977 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 10%YoY โดยรายได้จากธุรกิจโฆษณาและทีวีดิจิทัลลดลง 17%YoY สอดคล้องกับเม็ดเงินโฆษณาในกลุ่มสื่อโทรทัศน์ที่หดตัวลง

ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง YoY โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 25.7% ลดลงจาก 27.2% ใน 4Q24 ตามรายได้โฆษณาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยจ่ายปรับลดลง 45%YoY จากการทยอยชำระเงินกู้

บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวด 2H25 ที่ 0.06 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 2.9% จากราคาปัจจุบัน XD ในวันที่ 5 พ.ค. 2026 รวมทั้งปีจ่ายปันผลที่ 0.10 บาทต่อหุ้น

ภาพรวมปี 2025 แม้กำไรสุทธิจะ +114%YoY เป็น 206 ล้านบาท แต่หากหักรายการพิเศษ บริษัทจะมีกำไรปกติ 183 ล้านบาท ลดลง 38%YoY

แนวโน้มปี 2569: คาดฟื้นตัวจากฐานต่ำและการควบคุมต้นทุน

หยวนต้าคาดการณ์ผลประกอบการปี 2569 จะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ จากงบโฆษณาที่ถูกเลื่อนจากปลายปีก่อน ประกอบกับเศรษฐกิจในประเทศที่เริ่มฟื้นตัว และกลยุทธ์ในการเพิ่มรายได้จากการบริหารศิลปิน รวมถึงกลยุทธ์ในการควบคุมต้นทุน จึงมีการปรับประมาณการกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น 5% เป็น 210 ล้านบาท (+15%YoY) สะท้อนการควบคุมต้นทุนที่ทำได้ดีกว่าที่คาดไว้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ “Trading” โดยมองว่าผลประกอบการของ BEC ผ่านจุดต่ำสุดแล้วและคาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2569 ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานปี 2569 จากเดิมที่ 2.06 บาท เป็น 2.34 บาท สะท้อนการปรับเพิ่มกำไร โดยอิงวิธี DCF สมมติฐาน WACC ที่ 8.0% (ปรับสมมติฐาน Rm จาก 10% เป็น 9%) และ Terminal growth 2.5%