บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.ไออาร์พีซี (IRPC) ประกาศงบ 4Q25 ขาดทุนสุทธิ 574 ล้านบาท แต่ขาดทุนน้อยกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานและอัตรากลั่นดีกว่าที่คาด แม้ว่า 1QTD ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปจะชะลอตัว QoQ แต่คาดว่าอัตรากำไรรวม Market GIM ยังอยู่ในระดับดี นอกจากนี้ยังมีโอกาสรับรู้กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนใน WHAIER

ผลประกอบการและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 1Q26 จะเติบโต YoY จากปัจจัยหนุนดังนี้: ต้นทุนน้ำมันดิบที่ลดลง, ส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลที่ยังอยู่ในระดับสูง, และการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาปิโตรเคมี โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์กลุ่ม Styrenics (ABS, PS) และ Aromatics คงประมาณการปี 2026 ขาดทุนลดลง YoY เป็น -474 ล้านบาท

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

อัตรากำไร Market GIM ได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นที่พุ่งขึ้นตามทิศทาง Crack Spread น้ำมันดีเซลและเบนซิน, ส่วนต่างราคาอะโรมาติกส์ที่สูงขึ้น, และ Premium on sales ของผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาโอเลฟินส์ยังถูกกดดันจากอุปทานล้นตลาดและการเพิ่มขึ้นของค่าขนส่งน้ำมันดิบ

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ขึ้นเป็น 1.30 บาท อ้างอิง PBV -1.25 SD ที่ 0.4 เท่า จากสัญญาณความคืบหน้ามาตรการจัดระเบียบในอุตสาหกรรม ทางพื้นฐานยังคงมุมมองเป็นกลางต่อหุ้น คงคำแนะนำ "TRADING" ประกาศเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.01 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 0.8% ขึ้น XD วันที่ 2 มี.ค. และจ่ายเงินวันที่ 29 เม.ย.