บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดประมาณการกำไร QH ปี 2568 คาดการณ์ผลงาน Q4/67 อ่อนแอ!
P/E 7.87 YIELD 6.96 ราคา 1.58 (-1.86%)
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการผลประกอบการ
KGI คาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยของ QH ในไตรมาส 4/2567 จะลดลง 20% QoQ ซึ่งมากกว่าการลดลงของยอดขายที่คาดไว้ที่ 15% QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) น่าจะลดลงเหลือ 26% กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 คาดว่าจะลดลงเหลือ 501 ล้านบาท (-18% YoY, -13% QoQ) ในขณะที่กำไรสุทธิทั้งปีน่าจะลดลงเหลือ 2.2 พันล้านบาท (-13% YoY)
เหตุผลในการปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย
KGI ปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิลง 1% สำหรับปี 2568-2569 เนื่องจากคาดว่า QH จะยังคงเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงและความต้องการที่อยู่อาศัยที่ไม่แข็งแรงนัก ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.73 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum-of-the-parts (SOTP) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจหลัก (core business) ที่ 0.30 บาท อิงจาก PE 8.6x (-1SD) และมูลค่าการลงทุน (investment value) ที่ 1.43 บาท
คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง
KGI คงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากคาดว่า QH จะยังคงจ่ายเงินปันผลในอัตราผลตอบแทน (dividend yield) ที่ 8-9% ต่อปี ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ สภาพเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวด, หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ