บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TPCH ปี 2568 ขาดทุน 789.9 ล้าน แต่พลิกเกมด้วยโครงการโซลาร์ลาว 550 เมกะวัตต์ พร้อมเป้ารายได้ 17 ล้านดอลลาร์ต่อปี

บริษัททีพีซีเพาเวอร์โฮลดิ้งจำกัด (มหาชน) หรือ TPCH ปิดไตรมาส 4 ของปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 ด้วยผลประกอบการที่สะท้อนความท้าทายอย่างชัดเจน — ขาดทุนสุทธิ 789.90 ล้านบาท และกำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ติดลบ 325.83 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากค่าด้อยค่าสินทรัพย์โครงการ Indochina Wind Power (IWP) ในกัมพูชาที่รับรู้เพิ่มเติม 325.83 ล้านบาท แม้จะมีรายได้รวมอยู่ที่ 2,387.43 ล้านบาท แต่ตัวเลขดังกล่าวไม่สามารถช่วยกู้สถานการณ์ได้ เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานและปัญหาด้านเทคนิคในโครงการพลังงานชีวมวลและขยะยังคงกดดันผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง

“แม้รายได้รวมจะแตะ 2,387.43 ล้านบาท แต่กำไรสุทธิขาดทุน 789.90 ล้าน — นั่นคือภาพสะท้อนของความเสี่ยงที่สะสมมาหลายปี และการตัดสินใจกลยุทธ์ที่ต้องเปลี่ยนแปลงอย่างเร่งด่วน”

ทว่า ภายใต้ความท้าทายดังกล่าว จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) ของ TPCH เริ่มปรากฏชัดในรูปแบบของโครงการแม่โขงเพาเวอร์ (MGP) ในลาว ซึ่งมีศักยภาพผลิตไฟฟ้ารวมสูงถึง 550 เมกะวัตต์ และเป็นฐานรากสำคัญในการกระจายรายได้ในระยะยาว โดยมูลค่าการลงทุนของ TPCH อยู่ที่ 12.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมคาดการณ์รายได้ต่อปีอยู่ที่ 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือประมาณ 600 ล้านบาทต่อปี ภายหลัง COD (Commercial Operation Date) ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 2 ของปี พ.ศ. 2569

“โครงการ MGP ไม่ใช่แค่แหล่งรายได้ใหม่ — มันคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้จากพลังงานหมุนเวียนในประเทศ สู่พลังงานแสงอาทิตย์ต่างประเทศที่มีความมั่นคงและเติบโตอย่างต่อเนื่อง”

ขณะเดียวกัน TPCH ยังคงขยายเครือข่ายโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศ โดยมีกำลังการผลิตที่ดำเนินการ (Operating Projects) รวม 90 เมกะวัตต์ และ PPA Capacity อยู่ที่ 81.8 เมกะวัตต์ ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพในการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น แม้จะเผชิญปัญหาด้านการบำรุงรักษาระหว่างเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม และโหลดไฟฟ้าลดลงในเดือนพฤศจิกายน ส่งผลให้โครงการสยามพาวเวอร์นนทบุรี (SPNT) มี Capacity Factor อยู่ที่เพียง 28.82% ในช่วงปีงบประมาณนี้

“การขาดทุนของ SPNT ไม่ใช่ความล้มเหลวของโมเดล แต่เป็นบทเรียนจากความผิดพลาดด้านเทคนิค — และตอนนี้ TPCH กำลังแก้ไขอย่างจริงจัง”

ในแง่กลยุทธ์ระยะยาว บริษัทวางเป้าหมายชัดเจนตั้งแต่ปี 2567 ถึง 2570 โดยมุ่งเน้นการชำระหนี้หุ้นกู้ภายในปี 2568 และ 2569 พร้อมพัฒนาโครงการพลังงานลมในกัมพูชาและเวียดนาม เพื่อกระจายความเสี่ยงและเพิ่มรายได้จากภูมิภาคต่างประเทศ นอกจากนี้ ยังมีแผนขยายโครงการโซลาร์ชุมชนในจังหวัดนครสวรรค์ ปัตตานี และพัทลุง เพื่อเสริมรายได้ระยะกลาง โดยเฉพาะในพื้นที่ภาคใต้ที่มีนโยบายสนับสนุนโครงการพลังงานสะอาดอย่างต่อเนื่อง

เจาะประเด็นร้อน (Q&A)

• มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569? — ยังไม่มีการประกาศอย่างเป็นทางการ แต่บริษัทมีแผนรอเจรจาผู้ลงทุนใหม่ และตั้งเป้าขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อลดความเสี่ยงทางธุรกิจ
• โครงการ MGP ในลาวจะเริ่ม COD เมื่อใด? — คาด COD ภายในไตรมาสที่ 2 ของปี พ.ศ. 2569 โดยมีกำลังการผลิตรวม 550 เมกะวัตต์ และคาดรายได้ต่อปี 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
• โครงการโซลาร์ชุมชนในภาคใต้มีแผนเดินเครื่องเมื่อใด? — ยังไม่มีข้อเสนอหรือความคืบหน้าอย่างเป็นทางการ แต่ถือเป็นกลยุทธ์ระยะกลางที่มีการพัฒนาในระดับจังหวัด
• โครงการ SPNT มี Capacity Factor เท่าใด? — อยู่ที่ 28.82% ในช่วงปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปกติ เนื่องจากปัญหาด้านการบำรุงรักษา
• รายได้รวมของ TPCH ในปี 2568 อยู่ที่เท่าใด? — 2,387.43 ล้านบาท
• กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ของ TPCH ในปี 2568 อยู่ที่เท่าใด? — -325.83 ล้านบาท
• กำไรสุทธิของ TPCH ในปี 2568 อยู่ที่เท่าใด? — -789.90 ล้านบาท
• กำลังการผลิต (Capacity) ที่ดำเนินการแล้วของ TPCH อยู่ที่เท่าใด? — 90 เมกะวัตต์
• PPA Capacity ที่ดำเนินการแล้วของ TPCH อยู่ที่เท่าใด? — 81.8 เมกะวัตต์
• มูลค่าการลงทุนในโครงการ MGP อยู่ที่เท่าใด? — 12.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
• คาดการณ์รายได้ต่อปีจากโครงการ MGP อยู่ที่เท่าใด? — 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

แม้จะขาดทุนในปีงบประมาณ 2568 แต่ TPCH กำลังเดินหน้าเปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจอย่างชัดเจน โดยวางรากฐานบนโครงการพลังงานต่างประเทศที่มีศักยภาพสูง และลดความเสี่ยงจากโครงการในประเทศที่มีปัญหาการดำเนินงาน อนาคตของ TPCH ขึ้นอยู่กับความสำเร็จของ MGP ในลาว และการบริหารความเสี่ยงจาก IWP — ซึ่งหากทั้งสองจุดนี้ผ่านพ้นไปได้ จะเป็นจุดเริ่มต้นของบทใหม่ในวงการพลังงานหมุนเวียนของไทย