บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Phillip Securities (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น CPAXT โดยมีประเด็นสำคัญคือ กำไรในไตรมาส 4/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากธุรกิจค้าปลีกยังคงถูกกดดันจากยอดขายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้าการเติบโตในปี 2569 ผ่านช่องทาง Omni-Channel และการเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น

ผลประกอบการและแนวโน้ม

กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 2.56 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ยอดขายของธุรกิจค้าปลีกลดลง 5.3% จากผลของ SSSG ที่ติดลบ 7.6% เนื่องจากปัญหาช่องทางออนไลน์ล่มและระบบการสั่งซื้อสินค้าในช่วงปลายไตรมาส 3 ถึงต้นไตรมาส 4 นอกจากนี้ โครงการ "คนละครึ่ง" ยังส่งผลกระทบทางลบต่อธุรกิจค้าปลีกด้วย
สำหรับปี 2569 CPAXT ตั้งเป้ารายได้เติบโต 1-3% ผ่านการเปิดสาขาใหม่ (ขนาดใหญ่ 10 สาขา, ขนาดเล็ก 100 สาขา) และการขายผ่าน Omni-Channel โดยธุรกิจ Wholesale ตั้งเป้าเติบโตผ่าน Omni-Channel ส่วนธุรกิจ Retail มองว่าเป็นการฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำในปีก่อน และการจัดตั้งรัฐบาลที่ชัดเจนขึ้นจะส่งผลดีต่อการบริโภคโดยรวม

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

Phillip Securities คาดการณ์ว่าแนวโน้มในไตรมาส 1/2569 ยังคงอ่อนตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว เนื่องจาก SSSG ยังคงเป็นลบ แต่คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป โดยคาดการณ์รายได้ปี 2569 ที่ 5.41 แสนล้านบาท เติบโต 3.92% จากรายได้การเปิดสาขาใหม่ และ SSSG ที่คาดว่าจะฟื้นตัวกลับมาเป็นบวกได้ในช่วงครึ่งปีหลัง
นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับนโยบายความยั่งยืน โดยได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ในระดับ "AA" และดำเนินงานตามแนวทางที่ยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแลกิจการ

สรุปและคำแนะนำ

Phillip Securities ปรับลดราคาพื้นฐานสิ้นปี 2569E ลงเหลือ 18.60 บาทต่อหุ้น จากเดิม 20.40 บาทต่อหุ้น เนื่องจากการปรับลดประมาณการกำไรและการปรับลด PE ของกลุ่มอุตสาหกรรม แม้ว่าราคาปัจจุบันจะมี Upside อยู่ที่ราว 14.8% แต่เนื่องจากแนวโน้มในไตรมาส 1/2569 ยังคงอ่อนตัว และการถูกนำออกจากการคำนวณ MSCI Thailand ในวันที่ 27 ก.พ. 2569 คาดว่าจะเป็นแรงกดดันราคาในระยะสั้น ดังนั้นจึงแนะนำชะลอการเข้าซื้อ และเริ่มเข้าซื้อเมื่อเห็นแนวโน้มการฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป