บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.กรุงศรีฯ ปรับลดราคาเป้าหมาย CPAXT ลงสู่ 15 บาท (จากเดิม 16 บาท) คงคำแนะนำ "NEUTRAL" หลังกำไรหลักไตรมาส 4/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 25%

กำไรหลัก Q4/68 ลดลง:

กำไรหลักในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 34% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจาก:

1. อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด จากสัดส่วนรายได้ที่เปลี่ยนไปสู่สินค้าอาหารสดซึ่งมีอัตรากำไรต่ำ
2. การหยุดชะงักของระบบ IT ทำให้ไม่สามารถทำรายการส่งเสริมการขายแบบเจาะกลุ่มเป้าหมายได้อย่างเหมาะสม

บล.กรุงศรีฯ ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569-2570 ลง 10-14% เหลือ 9.5 พันล้านบาท และ 9.7 พันล้านบาท ตามลำดับ

ข้อสังเกต:

SSSG ติดลบ 3.8% โดยธุรกิจค้าส่ง 0% และธุรกิจค้าปลีก -7.6% อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 0.3% เป็น 13.3% จากยอดขายที่อ่อนตัวลงและการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในการพัฒนาช่องทาง omni-channel อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 4.5% จากการขยายสาขา

แนวโน้มในไตรมาส 1/2569 อาจปรับตัวดีขึ้น qoq โดย SSSG อาจติดลบในระดับ low-single digit และอัตรากำไรขั้นต้นอาจฟื้นตัวขึ้น qoq เนื่องจากไม่มีปัญหาระบบ IT อีกต่อไป

สรุป:

บล.กรุงศรีฯ ประเมินราคาเป้าหมาย CPAXT ที่ 15 บาท อิงจาก 16.5 เท่า ของ 2569F P/E ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1SD ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มการบริโภคภายในประเทศที่อาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว