บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

IRPC รายงานผลประกอบการ 4Q68 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 574 ล้านบาท จากกำไรสุทธิ 340 ล้านบาทใน 3Q68 สาเหตุหลักจากขาดทุนสต็อกน้ำมันสูงถึง 2.4 พันล้านบาท แม้ว่า market GIM จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น US$11.56/บาร์เรล

ผลประกอบการและแนวโน้ม

InnovestX คาดการณ์ว่า IRPC จะยังคงรายงานผลขาดทุนในปี 2569-2570 เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอ และข้อจำกัดในการลดต้นทุน โดยคาดว่าผลประกอบการ 1Q69 จะปรับตัวดีขึ้น แต่ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากส่วนต่างราคา ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ยังคงได้รับผลกระทบจากอุปทานส่วนเกินในตลาดโลกและการแข่งขันที่สูงขึ้นจากจีน

Market GIM เพิ่มขึ้น 29.6% YoY และ 27.9% QoQ มาอยู่ที่ US$11.56/บาร์เรล จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม accounting GIM ลดลง 24.6% YoY และ 24% QoQ มาอยู่ที่ US$7.50/บาร์เรล จากขาดทุนสต๊อกน้ำมันและการบริหารความเสี่ยงที่ US$4.06/บาร์เรล

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

InnovestX มองว่าสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดปิโตรเคมีจะยังไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะผ่านพ้นปี 2570 เนื่องจากการปรับลดกำลังการผลิตส่วนเกินในตลาดยังเป็นไปอย่างล่าช้า นอกจากนี้ยังไม่เห็นสัญญาณการลดต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญเพื่อเพิ่มกำไรจากการดำเนินงานในระยะสั้น

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อประมาณการคือความผันผวนของราคาน้ำมัน (ทำให้มีขาดทุนสต็อกน้ำมัน) และค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ลดลง รวมถึงผลกระทบของธุรกิจต่อสิ่งแวดล้อม และการปรับตัวในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

InnovestX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ IRPC พร้อมกับปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 1.10 บาท (จาก 1.00 บาท) โดยอิงกับ PBV ที่ 0.4 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี) เพื่อสะท้อนสภาวะตลาดการกลั่นที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามธุรกิจปิโตรเคมียังไม่แสดงสัญญาณการฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจน