บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ ORI ลง แต่ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้เท่าเดิม พร้อมทั้งคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.40 บาท และคำแนะนำ "Neutral"

ผลการดำเนินงาน 4Q25F และประมาณการปี 2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25F ที่ 85 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก แม้ว่าไตรมาสนี้จะมีการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโรงแรมและคลังสินค้าราว 150 ล้านบาท (หลังหักภาษี) หากไม่รวมรายการพิเศษนี้ คาดว่าจะขาดทุนปกติราว 67 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ต่ำกว่าเป้าหมาย และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของโครงการที่อยู่อาศัยที่ยังต่ำกว่าปกติจากการส่งเสริมการขาย
KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงมาอยู่ที่ 700 ล้านบาท (-34% y-y) หากไม่รวมกำไรพิเศษ คาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะอยู่ที่ 262 ล้านบาท (-69% y-y) เนื่องจากรายได้และ GPM ที่ลดลงอย่างมาก

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดว่า 1Q26F จะกลับมารายงานกำไรปกติ เนื่องจากคอนโดมิเนียมใหม่หลายโครงการเริ่มโอน ซึ่งบางส่วนมาจากการเลื่อนโอนจากไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับการขาย/โอนลูกค้ากลุ่มกลาง-กลางล่างที่ยังทำได้ไม่ดี และสต็อกที่เหลือขายทั้ง low-rise และ condo ที่มีจำนวนมากและเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งจะกลับมากดดันสภาพคล่องในอนาคต

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.40 บาท โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากผลการดำเนินงานหลักใน 4Q25F ที่ต่ำกว่าคาด และแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2569 ที่ต่ำกว่าปกติ แม้ว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจะลดลงหลังจากการขายโรงแรมใน 2H25 แต่ธุรกิจหลักด้านที่อยู่อาศัยยังคงถูกกดดันจากสต็อกที่เหลือขายจำนวนมาก