บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BTSGIF รายงานกำไรปกติ 3QFY69 ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY และ QoQ InnovestX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 ที่ 2.9 บาท

ผลการดำเนินงาน 3QFY69

BTSGIF รายงานขาดทุนสุทธิ 3QFY69 ที่ 59 ลบ. แต่หากไม่รวมรายการที่ไม่ใช่เงินสด กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 0.7% YoY และ 3% QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากค่าซ่อมบำรุงที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้โดยสารตามฤดูกาล

รายได้ค่าโดยสารอยู่ที่ 1.8 พันลบ. ลดลง 0.7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3.4% QoQ เนื่องจากการลดลงของจำนวนผู้โดยสาร 1.5% YoY ถูกชดเชยด้วยค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 0.8% YoY ส่วนการเพิ่มขึ้น QoQ มาจากปัจจัยฤดูกาลและโครงการ "คนละครึ่งพลัส"

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและซ่อมบำรุงอยู่ที่ 512.6 ลบ. ลดลง 4.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ โดยการลดลง YoY เป็นผลจากค่าซ่อมบำรุงสำหรับปรับปรุงขบวนรถไฟที่ลดลง

จำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 52.2 ล้านเที่ยวคน ลดลง 1.5% YoY จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว แต่ฟื้นตัว 2.6% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 33.7 บาท/เที่ยว เพิ่มขึ้น 0.8% YoY และ QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

InnovestX คาดการณ์กำไรปกติ 4QFY69 จะค่อนข้างทรงตัว YoY และ QoQ โดยจำนวนผู้โดยสารในเดือนม.ค. ลดลง 11.3% YoY เนื่องจากฐานสูงจากการให้เดินทางฟรีในเดือนม.ค. 2568 แต่คาดว่าจะเห็นตัวเลขที่ดีขึ้นในเดือนก.พ. – มี.ค. จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม InnovestX ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของแนวโน้มรายได้ในระยะยาว เนื่องจากสัญญาสัมปทานจะสิ้นสุดในเดือนธ.ค. 2572

สรุป

InnovestX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTSGIF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 ที่ 2.9 บาท อิงวิธี DDM (WACC 5% และไม่มี terminal value) เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มรายได้ในระยะยาว