บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น CREDIT เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 21.80 บาท จากเดิม 18 บาท มองแนวโน้มผลการดำเนินงานโดดเด่นในกลุ่มธนาคาร Valuation ต่ำ และคาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ

PI ชี้เหตุผลที่น่าสนใจ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานใหม่โดยใช้วิธี Gordon growth model (ROE 15%, Long term growth 2%) อิง 0.9x PBV’26E จากปัจจัยสนับสนุนหลักคือ:
1. แนวโน้มผลการดำเนินงานที่โดดเด่นต่อเนื่องในกลุ่มธนาคาร
2. Valuation ระดับต่ำที่ 0.7x PBV’26 และ 4.8x P/E’26E บนการคาดการณ์ ROE ที่ 15.5% ในปี 2026
3. คาดผลตอบแทนเงินปันผลที่ 4.2% ในปี 2025-26
4. งบดุลที่มีเสถียรภาพ และ Coverage สูงขึ้นรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 จะเติบโต 7.5% สูงกว่ากลุ่มธนาคารที่คาดว่าจะปรับลดลงราว 2-3% และ ROE ที่ 15.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารที่ราว 8.8%

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

ธนาคารมั่นใจในการผลักดันการเติบโตสินเชื่อสูงต่อเนื่อง หากควบคุมคุณภาพสินเชื่อได้ตามเป้าหมาย มีแนวโน้มผ่อนคลายสำรองหนี้ฯ ลงในปี 2026 และอาจพิจารณาปรับอัตราการจ่ายเงินปันผลสูงขึ้นในอนาคต
เป้าหมายการเงินปี 2026:
- สินเชื่อเติบโต 2 หลัก เน้นขยายสินเชื่อในกลุ่มไมโคร SME
- NIM ที่ 7.5-8.0%
- Cost to income ratio ที่ 42-44% โดยใช้ Digital transformation เพิ่มประสิทธิภาพ
- NPL ratio ไม่เกิน 4.5%
- Credit cost ที่ 1.5-2.0%
- ROE ที่ 16-20%
ธนาคารได้รับประโยชน์จากโครงการช่วยเหลือ SMEs ผ่านการค้ำประกันสินเชื่อของ TCG และ BOT FIDF โดยวางแผนใช้สิทธิผ่าน SMEs Credit Boost ที่คาดว่าจะสูง 40% ของวงเงินรวม 10,000 ล้านบาท

สรุป

PI ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 เพิ่มขึ้น 10% สะท้อนแนวโน้มสำรองหนี้ฯ ที่ลดลงจากงบดุลที่แข็งแกร่งกว่าคาด โดยปรับลดสมมติฐาน Credit cost ลดลงที่ 175 bps จาก 215 bps คาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 7.5% ในปี 2026 แม้คาด ROE จะปรับลดลงที่ 15.4% แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคาร