บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ปรับคำแนะนำ KBANK เป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 210 บาท อิงวิธี GGM (ROE 8%, TG 2%) จาก 0.8x PBV'26E ชี้ Valuation ต่ำและผลตอบแทนการลงทุนน่าดึงดูด

มุมมองนักวิเคราะห์: กลยุทธ์ปี 2026 ไม่ต่างจากเดิม

PI มองว่ากลยุทธ์ KBANK ในปี 2026 จะไม่แตกต่างจากปี 2025 มากนัก โดยจะเน้นการบริหารความเสี่ยง จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และให้ความสำคัญกับการบริหารเงินกองทุน

คาดการณ์กำไรสุทธิลดลงเล็กน้อย

คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 จะลดลง 2% เนื่องจาก NIM (Net Interest Margin) ที่ปรับตัวลดลง แม้ว่า KBANK จะพยายามชดเชยด้วยการเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียม แต่ก็อาจไม่เพียงพอ

ปันผลสูงต่อเนื่อง

ถึงแม้กำไรจะลดลง แต่ PI คาดว่า KBANK จะยังคงจ่ายเงินปันผลในระดับสูง ที่ 12 บาทต่อหุ้น (ไม่รวมปันผลพิเศษ) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.4% ในปี 2026 นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่จะเห็นโครงการซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง

เป้าหมายทางการเงินปี 2026

• สินเชื่อรวมเติบโต 0-2% YoY เน้นคุณภาพสินเชื่อในกลุ่มลูกค้าเดิม
• NIM ลดลงที่ 2.75-2.95% จากผลกระทบดอกเบี้ยนโยบาย
• รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิโต Mid to High Single digit จาก Wealth management และธุรกิจโอนเงินระหว่างประเทศ
• Cost to income ratio ที่ Mid-40s เน้นควบคุมต้นทุน
• Credit cost ลดลงที่ 140-160 bps
• NPL ratio ไม่เกิน 3.25%

ข้อสังเกต

• ROE (Return on Equity) อาจยังไม่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026
• KBANK จะยังคงควบคุมคุณภาพสินเชื่อ และบริหารเงินกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

สรุป

PI ปรับคำแนะนำ KBANK เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 210 บาท มองว่า KBANK จะเน้นการบริหารความเสี่ยงและเงินกองทุนในภาวะที่เศรษฐกิจชะลอตัว แม้กำไรสุทธิอาจลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงมีจุดเด่นที่การจ่ายเงินปันผลในระดับสูง