บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
IRPC ปี 2568 ยังขาดทุน! Krungsri Securities ปรับลดคำแนะนำเป็น "Reduce" ราคาเป้าหมาย 0.95 บาท
P/E -100.00 YIELD 0.99 ราคา 1.01 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Krungsri Securities (KSS) มอง Negative ต่องบ 4Q24 ของ IRPC ที่ยังขาดทุน และเริ่มเห็นการลดกำลังการผลิตโรงปิโตรเคมี รวมถึงการปิดบางสายผลิตภัณฑ์ ทำให้มีค่าใช้จ่ายด้อยค่าฯ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง คาดปี 2025 บริษัทยังมีแนวโน้มพิจารณา shutdown บางสายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีเพิ่ม ส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายในการปรับธุรกิจเข้ามาฉุด แม้ core operation ยังขาดทุน KSS ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 0.95 บาท/หุ้น พร้อมปรับคำแนะนำลงเป็น Reduce
ผลประกอบการ 4Q24 และแนวโน้มปี 2568:
IRPC รายงานขาดทุนสุทธิ 4Q24 ที่ -1,126 ล้านบาท ต่ำกว่าตลาดคาด หากตัดรายการพิเศษออก จะมีขาดทุนปกติ -557 ล้านบาท ขาดทุนน้อยกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ จาก stock gain ที่สูงกว่าคาด อย่างไรก็ตาม ธุรกิจปิโตรเคมียังเผชิญกับภาวะ oversupply KSS คาดปี 2025 บริษัทยังต้องเผชิญกับการปรับธุรกิจ และมีภาระเงินกู้ที่ต้องแบกรับ จากสภาวะ oversupply ในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีที่ยังยืดเยื้อ ทำให้บางสายการผลิตของ IRPC เผชิญกับภาวะขาดทุนต่อเนื่อง
การปรับประมาณการและคำแนะนำ:
KSS ปรับลดประมาณการปี 2024-26F สะท้อนค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างฯ และปรับ PBV ลงมาที่ 0.3 เท่า (-2.0 S.D.) สะท้อนภาวะที่มีโอกาสขาดทุนหนักกว่าช่วงโควิด และภาระหนี้ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น บริษัทขออนุมัติแผนการจัดหาเงินกู้ 5 ปี (2025-29) ราว 5 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ลดลงมาที่ 0.95 บาท/หุ้น ปรับคำแนะนำลงเป็น Reduce มองว่าปี 2568 IRPC จะมีแรงกดดันมากกว่ากลุ่มปิโตรเคมี และยังมี downside จากค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างธุรกิจ
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
KSS ประเมินมูลค่าหุ้น IRPC โดยใช้ PBV ที่ 0.3 เท่า ซึ่งเป็น -2.0 S.D. จากค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนถึงความเสี่ยงที่บริษัทอาจขาดทุนหนักกว่าช่วง COVID-19 และภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้น