บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.12 บาท มองหาโอกาสลงทุนในหุ้น PTT และ PTTEP ที่น่าสนใจกว่า

ไฮไลท์สำคัญ

IRPC คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 จะถูกกดดันจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน แม้ว่าผลการดำเนินงานหลักจะยังคงทำกำไรได้

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

แม้ 4Q25 คาดว่าจะได้แรงหนุนจาก GRM (Gross Refining Margin) แต่จะพลิกเป็นขาดทุนสุทธิเนื่องจาก Stock loss ราว 2.4 พันล้านบาท ทำให้คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 จะขาดทุนสุทธิ 897 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม 1Q26 คาดว่าจะได้อานิสงส์จากธุรกิจปิโตรเลียม และมีโอกาสรับรู้กำไรพิเศษจากการจำหน่ายสัดส่วนเงินลงทุน 40% ใน WHAIER

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่า 4Q25 จะมีกำไรปกติ 935 ล้านบาท พลิกจากขาดทุน QoQ และ YoY จากค่าการกลั่นที่พุ่งขึ้น ทำให้ Market GIM จะทำได้ US$11.6/bbl แต่การปรับฐานของราคาน้ำมันในตลาดโลก ทำให้คาดว่าจะขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมากถึง 2.4 พันล้านบาท

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

หยวนต้าคงคำแนะนำ TRADING สำหรับ IRPC ด้วยราคาเหมาะสม 1.12 บาท โดยมองว่าหุ้น PTT และ PTTEP น่าสนใจกว่าในระยะสั้น เนื่องจากผลประกอบการ 4Q25 ของ IRPC ยังคงขาดทุนสุทธิ และกดดันการจ่ายเงินปันผล ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 1.12 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี PBV ที่ 0.4 เท่า (-1.5 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปี)