บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น OR ถูกปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING" โดย บล.หยวนต้า แม้คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโตเล็กน้อย แต่ราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มเชิงบวกไปมากแล้ว

ไฮไลท์สำคัญ

• บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ OR ที่ 2,466 ล้านบาท เติบโต QoQ แต่ลดลง YoY
• คาดกำไรปกติปี 2569 เติบโตเล็กน้อย 2% YoY หนุนโดยการขยายสาขาและการบริโภคที่เพิ่มขึ้น
• ปรับคำแนะนำลงเป็น "TRADING" จาก "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มกำไรไปมากแล้ว

คาดการณ์ผลประกอบการและแนวโน้ม

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ OR ที่ 2,466 ล้านบาท เติบโต 4% QoQ แต่ลดลง 5% YoY แม้ค่าการตลาดน้ำมันจะฟื้นตัว YoY แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 2,126 ล้านบาท ลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากการบันทึกรายการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วม

สำหรับปี 2569 คาดการณ์กำไรปกติที่ 10,608 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 2% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการขยายสาขาสถานีบริการน้ำมันและ Café Amazon รวมถึงการบริโภคที่เพิ่มขึ้นหลังการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรปกติจะยังลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

บล.หยวนต้า มองว่าราคาหุ้น OR ที่ปรับตัวขึ้น 9% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนแนวโน้มกำไรปกติปี 2569 ที่สามารถกลับมาทรงตัวในระดับสูงได้พอสมควรแล้ว นอกจากนี้ ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 16.3 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของผู้ประกอบธุรกิจน้ำมันในต่างประเทศ ทำให้ความน่าสนใจในเชิง Valuation ลดลง

คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 15.90 บาท/หุ้น (Upside 10.4%) โดยใช้ PER ที่ 18.0 เท่า (รวม Premium 4% จาก SET ESG Rating ที่ AAA) บล.หยวนต้า มองว่าราคาหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับต่ำกว่า 14.00 บาท/หุ้น

สรุป

บล.หยวนต้า ปรับคำแนะนำ OR เป็น "TRADING" แม้คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต แต่ราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มเชิงบวกไปมากแล้ว คงราคาเหมาะสมที่ 15.90 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับต่ำกว่า 14.00 บาท