บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" HUMAN พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 9.80 บาท มอง EPS โตต่อเนื่องและปันผลจูงใจ

ปัจจัยหนุนที่น่าสนใจ

Maybank คาดการณ์ EPS เติบโต 11%/13% ในปี 2569-70 และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 7%/8% ในช่วงเวลาเดียวกัน นอกจากนี้ ค่า P/E ของ HUMAN ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในกลุ่มเดียวกันทั่วโลกถึง 42%

รายละเอียดการวิเคราะห์

Maybank ปรับลดประมาณการ core EPS ปี 2568-70 ลง 4-5% เนื่องจากการปรับลดประมาณการรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น โดยคาดการณ์รายได้ปี 2568 จะเติบโต 7% ต่ำกว่าเป้าหมายเดิมที่ 8.5% หากไม่รวมผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย การเติบโตของรายได้จะอยู่ที่ 10%
คาดการณ์กำไรหลักใน 4Q68 จะอยู่ที่ 111 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 45% QoQ จากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น
ปัจจัยหนุนการเติบโตของรายได้ ได้แก่ ช่วงไฮซีซันของการติดตั้งโครงการ ERP, การรวมงบของ Lawson Software และรายได้จากประเทศเวียดนามที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ดาวน์ไซด์หลัก คือการอ่อนค่าของเงิน IDR เมื่อเทียบกับเงินบาท โดยการอ่อนค่า 10% จะส่งผลกระทบต่อประมาณการ core EPS ปี 69/70 ราว 3%
Maybank ปรับลดราคาเป้าหมาย จากวิธี DCF เป็น 9.80 บาท (WACC 9.2%, TG 2.0%) จากเดิม 10.30 บาท

สรุปคำแนะนำ

Maybank ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" HUMAN ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 9.80 บาท มองเห็นโอกาสในการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แม้จะมีการปรับลดประมาณการ EPS ลงเล็กน้อย