บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

DAOL Securities (Thailand) (DAOLSEC) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น OSP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 20.00 บาท อิงจาก Core PER ปี 2569 ที่ 16 เท่า DAOLSEC มองว่า valuation ของ OSP ยังไม่สะท้อนการเติบโตของกำไรในปี 2568 และการทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2569

กำไรปกติ 4Q25E โต YoY, QoQ จาก GPM ขยายตัว

DAOLSEC คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25E ที่ 695 ล้านบาท (+22% YoY, -1% QoQ) และกำไรปกติ 821 ล้านบาท (+33% YoY, +17% QoQ) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้เดิม โดยมี one-time expense ราว 126 ล้านบาทจากการรวมศูนย์การผลิตที่อยุธยา ซึ่งผู้บริหารคาดว่าจะเห็นประโยชน์ชัดเจนในปี 2569 ทั้งนี้ กำไรปกติที่เติบโต YoY มาจาก GPM ที่ขยายตัว และกำไรปกติเติบโต QoQ หนุนโดยรายได้รวม +13% QoQ จาก Domestic Beverage, Personal Care และ International Beverage ที่ฟื้นตัวเด่น รวมถึง GPM ที่ปรับดีขึ้นจาก efficiency และสัดส่วนรายได้ต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและประมาณการ

DAOLSEC คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3,500 ล้านบาท (+15% YoY) และกำไรสุทธิที่ 3,669 ล้านบาท (+124% YoY) และปี 2569 คาดกำไรปกติที่ 3,822 ล้านบาท (+9% YoY) หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +5% YoY ใกล้เคียงกับเป้าที่บริษัทตั้งจากรายได้ที่ขยายในทุกธุรกิจ โดยคาดตลาดเครื่องดื่มชูกำลังไทยเติบโต 2-3% YoY, 2) GPM ขยายตัวเล็กน้อยจาก efficiency ที่ดีขึ้นแม้ภาพรวมต้นทุนวัตถุดิบจะทรงตัว YoY ทั้งนี้บริษัทฯได้ล็อคราคา raw & packaging materials จนถึง 2Q26E, 3) SG&A to sales ปรับตัวลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ และ 4) Tax rate ปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากหมดช่วง Tax Holiday ของพม่า

Valuation และความเสี่ยง

DAOLSEC ประเมินมูลค่าหุ้น OSP โดยอิงจาก Core PER ปี 2569 ที่ 16 เท่า และยังคงราคาเป้าหมายที่ 20.00 บาท DAOLSEC มองว่า valuation ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2568 ที่เติบโตต่อเนื่อง และปี 2569 ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ ความเสี่ยงสำคัญ คือ กำลังซื้อในประเทศ และ CLMV ฟื้นตัวช้ากว่าคาด