บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ว่า IRPC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 596 ล้านบาทใน 4Q25F แม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากผลขาดทุน 1.1 พันล้านบาทใน 4Q24 แต่แย่ลงจากกำไรสุทธิ 340 ล้านบาทใน 3Q25 คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ IRPC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 1.14 บาท

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25F

KGI คาดการณ์ผลขาดทุนสุทธิ 596 ล้านบาทใน 4Q25F โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากส่วนต่างราคา GRM ที่กว้างขึ้นที่ 9.5 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล (+53% YoY) แต่ถูกกดดันจากผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันจำนวนมากถึง 2.4 พันล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันดิบดูไบลดลง 9% QoQ สู่ 64 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล อย่างไรก็ตาม GRM ของ IRPC คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 58% QoQ เนื่องจากส่วนต่างราคา Gasoline, Jet oil และ Diesel ที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีคาดว่าจะหดตัว QoQ จากส่วนต่างราคา PP และ ABS ที่ลดลง เนื่องจากมีอุปทานใหม่จำนวนมากในปี 2025

text-primary การประเมินมูลค่าและคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ IRPC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 1.14 บาท อิงจาก PB ที่ 0.35 เท่า คาดว่าราคาหุ้นจะถูกกดดันจากผลขาดทุนสุทธิที่คาดการณ์ไว้ใน 4Q25F นอกจากนี้ยังคงมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้ม PP เนื่องจากมีอุปทาน PP ใหม่จำนวนมาก โดยมีกำลังการผลิต 6.0 MTA ในปี 2026F และ 6.4 MTA ในปี 2027F

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI มองว่ามีความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, GRM และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ นอกจากนี้ยังมีการขายหุ้น 40% ใน WHAIER ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จใน 1Q26F ซึ่งคาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาเป้าหมาย