บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25 ของ IRPC จะกลับมาขาดทุน เนื่องจาก net stock loss ก้อนใหญ่ถึง 2.4 พันล้านบาท และอัตรากำไรปิโตรเคมีที่ลดลง แม้ค่าการกลั่นจะฟื้นตัวขึ้นบ้างแล้วก็ตาม

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

KSS ประเมินว่า IRPC จะขาดทุนสุทธิใน Q4/25 ประมาณ -798 ล้านบาท (เทียบกับ -1,126 ล้านบาทใน Q4/24 และ +340 ล้านบาทใน Q3/25) หากไม่รวมรายการพิเศษ จะขาดทุนปกติ -868 ล้านบาท ซึ่งแย่ลงทั้ง y-y และ q-q สาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันดิบที่ผันผวนและ spread ปิโตรเคมีที่ลดลง

มุมมองและคำแนะนำ

ถึงแม้ KSS จะคาดการณ์ว่าปี 2569 IRPC จะขาดทุนน้อยลง y-y จากการฟื้นตัวของธุรกิจปิโตรเคมี แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.10 บาท/หุ้น KSS มองว่ากลุ่มโรงกลั่นอย่าง TOP และ BCP จะได้รับประโยชน์จาก stock loss ที่น้อยลงมากกว่า และ PTTGC เป็นตัวเลือกที่ดีกว่าสำหรับการฟื้นตัวของปิโตรเคมี

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

ราคาเป้าหมายของ KSS ที่ 1.10 บาท/หุ้น อิงจาก PBV ที่ 0.3 เท่า อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการ Q4/25 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ จะมี downside ต่อราคาเป้าหมายราว -0.05 บาท/หุ้น หรือ -4.5%