บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำหุ้น TOP เป็น "Neutral" จาก "Outperform" แต่ยังคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 41.00 บาท มองกำไร Q4/68 ลดลงจากขาดทุนสต็อกและ hedging loss

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/2568

KGI คาดการณ์ว่า TOP จะรายงานกำไรสุทธิ Q4/68 ที่ 2.0 พันล้านบาท ลดลง 28% YoY และ 7% QoQ สาเหตุหลักมาจาก 1) คาดว่าจะขาดทุนจากการทำ hedging จำนวน 900 ล้านบาท 2) คาดว่าจะขาดทุนจากสต็อกน้ำมันจำนวน 2.9 พันล้านบาท แม้ว่าค่าการกลั่น (GRM) จะปรับตัวสูงขึ้นถึง 162% QoQ เป็น 9.2 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล

เหตุผลในการปรับลดคำแนะนำ

ถึงแม้ KGI จะคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 14.8 พันล้านบาท แต่ได้ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" เนื่องจากราคาหุ้นมี upside จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ 41.00 บาท นอกจากนี้ KGI ยังคาดว่า GRM จะอ่อนตัวลงใน Q1/69 เนื่องจากโรงกลั่นในตะวันออกกลางกลับมาดำเนินการผลิต อีกทั้งยังผิดหวังกับผลขาดทุนจากการทำ hedging ใน Q4/68

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI แนะนำให้ "Lock in profits" เนื่องจากราคาหุ้นมี upside จำกัด โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 41.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA 6.5 เท่า และ discount 2.5% จากความกังวลด้าน ESG