บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิ TTB ปี 2569 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 2.05 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงเป็นปัจจัยหนุน

แนวโน้มธุรกิจปี 2569

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ TTB ในปี 2569 จะลดลง 3% แม้จะมีการเติบโตของสินเชื่อ 1%

• NIM (Net Interest Margin) คาดว่าจะลดลง 5 bps
• Credit cost คาดว่าจะลดลง 5 bps
• Non-NII (Non-Interest Income) คาดว่าจะทรงตัว
• การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เข้มงวดขึ้น

การปรับประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 2% หลักๆ มาจากการเติบโตของสินเชื่อ

เป้าหมายทางการเงินปี 2569

TTB ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2569 ดังนี้:

• การเติบโตของสินเชื่อ: 0-2% YoY โดยเน้นสินเชื่อรายย่อยและ SME
• NIM: 3-3.1% (ภายใต้สมมติฐานการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps)
• การเติบโตของ non-NII: เลขหลักเดียวระดับต่ำ
• NPL ratio: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นไม่เกิน 3.2% จาก 2.9% ในปี 2568
• Credit cost: 1.3-1.35%
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: Mid-40% ทรงตัว

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่า TTB ยังมีโอกาสซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมได้อีกสูงสุด 7.0 พันล้านบาท ภายในปี 2570 เพื่อรักษาระดับ DPS, EPS และ ROE

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ:

• ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและสงครามการค้า
• ราคารถมือสองลดลง
• ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรมและความปลอดภัยทางไซเบอร์

สรุป

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TTB ที่ราคาเป้าหมายเดิม 2.05 บาท อิงกับ PBV ปี 2569 ที่ 0.8 เท่า โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและการดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล: คาดว่า TTB จะคง DPS ไว้ที่ 0.136 บาท สำหรับผลการดำเนินงานปี 2568 และ 2569 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 6.7%