บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ปรับลดคำแนะนำ SCB เป็น "NEUTRAL" พร้อมลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 145 บาท จากเดิม 155 บาท หลังผู้บริหาร SCB ประเมิน NIM ปี 2569 ต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้

KSS (Krungsri Securities) ออกบทวิเคราะห์ SCB (ธนาคารไทยพาณิชย์) โดยมีมุมมอง slightly negative ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากผู้บริหาร SCB ประเมิน NIM (Net Interest Margin) ปี 2569 ไว้ที่ 3.00-3.20% ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ที่ 3.43%

ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิและราคาเป้าหมาย

จาก NIM ที่ต่ำกว่าคาด KSS จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 4% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ลดลงเหลือ 145 บาท จากเดิม 155 บาท นอกจากนี้ KSS ยังปรับลดคำแนะนำจาก "BUY" เป็น "NEUTRAL" เนื่องจากมองว่าเงินปันผลปี 2569 มีโอกาสลดลงจากปี 2568 ตามผลประกอบการที่ลดลง

SCB ยังคงมีจุดเด่นเรื่องเงินปันผล

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการและคำแนะนำ แต่ KSS ยังคงมองว่า SCB เป็นธนาคารที่มี dividend yield สูงอันดับต้นๆ ในกลุ่มธนาคารที่ 7-8% ต่อปี

เป้าหมายทางการเงินปี 2569 ของ SCB

• การเติบโตของสินเชื่อรวมที่ low-to-mid single digit (เทียบกับปี 2568 ที่หดตัว -2.1% y-y) โดยจะเน้นไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นหลัก
• NIM ที่ 3.0-3.2% (เทียบกับปี 2568 ที่ 3.44%) ภายใต้สมมติฐานที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 1 ครั้ง เหลือ 1.0% ในช่วง 1H26
• การเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิ mid- to-high single digit (เทียบกับปี 2568 ที่ +2.6% y-y) โดยจะเน้นไปยังกลุ่ม wealth management
• อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ low-to-mid 40s (เทียบกับปี 2568 ที่ 40.5%)
• ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ 135-155 bps (เทียบกับปี 2568 ที่ 174 bps)

โดยสรุป KSS ปรับลดคำแนะนำ SCB เป็น "NEUTRAL" พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 145 บาท เนื่องจาก NIM ปี 2569 ต่ำกว่าคาด แต่ยังคงมองว่า SCB มีจุดเด่นเรื่องเงินปันผล