บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) ปรับคำแนะนำ MRDIYT เป็นหุ้นเด่นกลุ่มค้าปลีก มองวินัยด้านต้นทุนหนุนกำไร Q4/68 โตแรง คาดปี 2569 กำไรโตต่อเนื่องจากการขยายสาขาและ SSSG ที่ 2%

วินัยด้านต้นทุนปลดล็อกอัพไซด์กำไร

บล.บัวหลวง ปรับประมาณการกำไรหลัก Q4/68 ของ MRDIYT เป็น 820 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 36% QoQ จากการควบคุมต้นทุนเข้มงวด คาดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงมาอยู่ที่ 31.2% จาก 31.6% ใน Q4/67 นอกจากนี้ คาดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 9% YoY และ QoQ หลังนำเงิน IPO ชำระหนี้

คาดการณ์ยอดขาย Q4/68 เติบโต 21% YoY และ 14% QoQ จากการขยายสาขาและการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ 1.6% MRDIYT เปิดสาขาใหม่ 55 แห่งใน Q4/68 ทำให้มีสาขารวม 1,127 แห่ง ณ สิ้นปี 2568

ประมาณการกำไรปี 2569

บล.บัวหลวง คาดกำไรหลักปี 2569 อยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY จากการเปิดสาขาใหม่ 210 แห่ง และ SSSG ที่ 2% มองว่าการลดลงของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะช่วยหนุนกำไร

สำหรับไตรมาส 1/69 คาดกำไรหลักจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล การเติบโต YoY จะมาจากการขยายสาขาและการทำโปรโมชั่น ซึ่งส่งผลให้ SSSG อยู่ที่ราว 2% ในช่วงวันที่ 1–20 ม.ค.

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.บัวหลวง คงคำแนะนำ "ซื้อ" MRDIYT ที่ราคาเป้าหมาย 10.60 บาท ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) มองว่า MRDIYT กลายเป็นหุ้นเด่นของกลุ่มค้าปลีก (ร่วมกับ CPN) แทนที่ CPALL

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2569 ราว 16.7 เท่า สูงกว่าหุ้นค้าปลีกไทย (14–15 เท่า) แต่ยังต่ำกว่าคู่แข่งในภูมิภาค (MRDIY MK ที่ 26.6 เท่า และ MDIY IJ ที่ 22.5 เท่า) มองว่าพรีเมียมดังกล่าวสมเหตุสมผล เมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตของกำไรที่โดดเด่น YoY (27% ใน Q4/68 และ 19% ในปี 2569)