บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมินว่า SCC กำลังเผชิญช่วงขาลงของธุรกิจปิโตรเคมี แต่คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 อย่างไรก็ตาม FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง และคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 220 บาท

text-primary ผลกระทบจากส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่อ่อนแอ

FSSIA คาดการณ์ผลขาดทุนหลัก 2 ล้านบาท ในไตรมาส 4/2568 และผลขาดทุนสุทธิ 2.1 พันล้านบาท เนื่องจากการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ แม้ว่าการควบคุมต้นทุนที่แข็งแกร่งจะช่วยจำกัดผลขาดทุนจากการดำเนินงาน แต่ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่อ่อนแอลงจากปัจจัยด้านฤดูกาลและอุปสงค์ที่ซบเซา ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการโดยรวม โดยเฉพาะส่วนต่างราคา HDPE-แนฟทา และ PP-แนฟทา ที่ลดลง

ถึงแม้ว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีในไตรมาส 4/2568 จะลดลงต่ำกว่าระดับเมื่อเริ่มดำเนินการโรงงาน LSP ในเดือนกันยายน 2568 และต่ำกว่าจุดคุ้มทุนของบริษัทที่ 400 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน แต่ SCC ยังคงเดินเครื่องโรงงาน LSP ในอัตราการใช้กำลังการผลิต 90%

text-primary การปรับลดประมาณการกำไรและการฟื้นตัวที่ขึ้นอยู่กับการปรับสมดุลของอุปทาน

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลงเหลือ 5.0 พันล้านบาท จากเดิม 10.1 พันล้านบาท เนื่องจากการลดลงของส่วนต่างราคาในไตรมาส 4/2568 ที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2569 เนื่องจากภาวะอุปทานล้นตลาดคลี่คลายลง โดยกำลังการผลิตใหม่จะชะลอตัวลงจาก 20 ล้านตัน ในปี 2568 เป็น 14 ล้านตัน ในปี 2569

ถึงกระนั้น FSSIA ได้ปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลง 10.5% และ 8.5% ตามลำดับ ท่ามกลางการฟื้นตัวของอุปสงค์โลกที่ช้า แต่ยังคงคาดหวังการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2569 จากฐานที่ต่ำและการลดต้นทุน

text-primary การรักษาระดับเงินปันผลและการประเมินมูลค่า

FSSIA คาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ก่อนที่จะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี ในขณะเดียวกัน ความพยายามในการปรับโครงสร้างธุรกิจหลายอย่าง ควบคู่ไปกับการลดขนาดการลงทุน การลดหนี้ และการควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด ทำให้ FSSIA คาดว่า SCC จะจ่ายเงินปันผล 5.00 บาท/หุ้น ทั้งในปี 2568 และ 2569 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 3% ต่อปี

FSSIA คงราคาเป้าหมายเดิมที่ 220 บาท (วิธี SOTP) และคงคำแนะนำ "ถือ" โดยเชื่อว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว ด้วยงบดุลที่แข็งแกร่ง บริษัทจึงอยู่ในสถานะที่ดีที่จะได้รับประโยชน์เมื่อสภาวะโลกปรับตัวดีขึ้น