บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TOP ใน 4Q68 จะเพิ่มขึ้น 12.2%qoq อยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท แม้ผลการดำเนินงานปกติจะพลิกเป็นกำไร แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายพิเศษ โดยเฉพาะการบันทึกขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันรวม (NRV) และขาดทุนจาก FX รวมถึง Oil Hedging

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานปกติใน 4Q68 คาดว่าจะเป็นกำไร 5.2 พันล้านบาท จากขาดทุนปกติ 805 ล้านบาทในงวดก่อนหน้า โดยได้รับปัจจัยหนุนจากทุกธุรกิจที่ดีขึ้น โดยเฉพาะธุรกิจโรงกลั่นที่มี U.rate เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 112% จาก 82% และ Market GRM ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 9.1 จาก 3.5 เหรียญฯต่อบาร์เรล

โดยรวมแล้วคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 45.9%yoy แต่กำไรปกติลดลง 22.3%yoy อยู่ที่ 9.0 พันล้านบาท สำหรับแนวโน้ม 1Q69 คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานปกติจะปรับตัวลดลง QoQ จากธุรกิจโรงกลั่นที่ค่าการกลั่นจะลดลงตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ASPS ให้น้ำหนักไปที่ทิศทางค่าการกลั่นที่จะเปลี่ยนแปลงไปตามช่วงฤดูกาล แต่คาดว่า TOP ยังมีจุดเด่นอยู่ที่อัตราผลตอบแทนปันผลที่อยู่ในระดับที่ดีราว 5% ต่อปี

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 2569 ของ TOP ที่ 42.50 บาทต่อหุ้น และยังคงคำแนะนำ "Neutral"