บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TTB รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 5.2 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ต่ำกว่าประมาณการของตลาดเล็กน้อย กำไรปี 2568 อยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท ลดลง 2% YoY

ผลการดำเนินงาน

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินว่ากำไรสุทธิ 4Q68 ของ TTB เป็นไปตามคาด โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี (Tax shield) ที่ยังคงเหลืออยู่ราว 5.7 พันล้านบาท ณ สิ้นปี 2568 อย่างไรก็ตาม NII ลดลงตามการชะลอตัวของสินเชื่อและ NIM ที่สอดคล้องกับวัฏจักรดอกเบี้ย คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดย NPL / Loan อยู่ที่ 3.2% และ Coverage ratio ใกล้เคียงกับงวดก่อนที่ 152%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะทรงตัว YoY แต่ปี 2570 อาจเผชิญแรงกดดันจากการกลับมาจ่ายภาษี เนื่องจาก Tax shield เหลือไม่มาก ASPS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2570 ลง 4% มาอยู่ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท และคาดว่า ROE จะลดลงมาอยู่ที่ 7.5% อย่างไรก็ตาม การซื้อหุ้นคืนอาจช่วยหนุน ROE ให้ปรับตัวขึ้นได้ราว 0.3%

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TTB โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.02 บาท อิงจากวิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยมี ROE ที่ 8.4% ASPS มองว่าหุ้น KKP และ TISCO ที่มี ROE สูงกว่าน่าสนใจกว่า เนื่องจาก TTB มี Div yield ที่น่าสนใจราว 6% ต่อปี และการซื้อหุ้นคืนช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น