บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ TTB กำไรสุทธิ 4Q68 เป็นไปตามคาดการณ์ ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้นเล็กน้อย พร้อมคงคำแนะนำ "NEUTRAL" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 2.05 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงน่าสนใจ

ไฮไลท์สำคัญ

TTB รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 5.24 พันล้านบาท (+3% YoY) สูงกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์เล็กน้อย แม้ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 2% แต่ยังคงมีปัจจัยบวกจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ทรงตัว, credit cost ที่ลดลง และ non-NII ที่เพิ่มขึ้นจากรายได้ค่าธรรมเนียม

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 3% จากการปรับลดประมาณการ credit cost เล็กน้อย คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 5% จากสินเชื่อที่หดตัว 1% และ NIM ที่ลดลง 6 bps อย่างไรก็ตาม non-NII ยังคงเติบโตได้ 2%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX ประเมินว่า TTB มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี คาด DPS ปี 2568 ที่ 0.136 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 6.7% อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระมัดระวังความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจชะลอตัว, ราคารถมือสองที่ลดลง และความเสี่ยงด้าน ESG

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TTB โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 2.05 บาท อิงจาก PBV 0.8 เท่า สำหรับปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและโครงการซื้อหุ้นคืน

INVX ประเมินมูลค่าหุ้น TTB โดยอิงจาก PBV (Price to Book Value) ที่ 0.8 เท่า สำหรับปี 2569 ซึ่งเป็นวิธีที่นิยมใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มธนาคาร โดย PBV เปรียบเทียบราคาตลาดของหุ้นกับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น หาก PBV ต่ำกว่า 1 แสดงว่าหุ้นมีราคาถูกกว่ามูลค่าทางบัญชี