บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ASPS วิเคราะห์ KTB กำไรสุทธิ 4Q68 ใกล้เคียงตลาดคาดการณ์ สินเชื่อเติบโต 4.6% QoQ จากสินเชื่อรัฐบาลและรายย่อย คุณภาพสินทรัพย์ยังควบคุมได้ดี คงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" ราคาเป้าหมาย 28.50 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KTB รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (-26% QoQ, -2% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ แม้ต่ำกว่าที่ ASPS คาด 6% จาก Credit cost ที่ 1.1% สินเชื่อเติบโต 4.6% QoQ (+0.5% YoY) จากสินเชื่อรัฐบาล, บ้าน, สินเชื่อบุคคล และบัตรเครดิต NPL/Loan อยู่ที่ 3.4% ดีกว่าที่คาดไว้ Coverage ratio ทรงตัวสูงที่ 200% ASPS คาดกำไรสุทธิปี 2569 ราว 4.5 หมื่นล้านบาท (-6% YoY) จาก NIM ที่รับผลกระทบจากดอกเบี้ยขาลง แต่ถูกชดเชยด้วยการบริหาร OPEX ที่ดี และ Credit cost ที่ลดลง

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ASPS ประเมินว่า KTB มีแนวโน้ม ROE ที่ 10% ซึ่งสูงกว่าธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่อื่นๆ และคาดการณ์ Div Yield ราว 6.1% ต่อปี (2H68F ที่ 1.26 บาทต่อหุ้น) สูงกว่าค่าเฉลี่ย SET ที่ 4% อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ NIM ที่ลดลงต่ำกว่าคาด, สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย และคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่กว่าคาด

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ KTB โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 28.50 บาท อิงจาก GGM (ROE ราว 10% และ COE 12%) ได้ PBV ที่ 0.8 เท่า ASPS มองว่า KTB มีความโดดเด่นกว่าธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่อื่นๆ สะท้อนจาก ROE ที่สูงสุดในกลุ่มฯ หนุนด้วยพัฒนาการของรายได้ค่าธรรมเนียมฯ และการบริหาร OPEX ที่มีประสิทธิภาพ