บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KTB หรือ ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) ได้รับการปรับคำแนะนำจากโบรกเกอร์ PI เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32 บาท ด้วยเหตุผลหลักจาก Valuation ที่ไม่แพง และ ROE ที่คาดว่าจะสูงถึง 10%

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยมี ROE ที่ 9.8% และ Terminal growth ที่ 2% อิง PBV’26E ที่ 0.92 เท่า ผลการดำเนินงานใน 4Q25 มีกำไรสุทธิ 10.7 พันล้านบาท (-26% YoY, -2% QoQ) ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2025 ปรับตัวสูงขึ้น 4.5% และ NPL ratio ทรงตัวที่ 2.9% KTB สามารถลดสำรองหนี้ฯ เพื่อลดผลกระทบจาก NIM ที่อ่อนตัวจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 จะปรับลดลงราว 2%

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

ด้วยเงินกองทุนที่สูงถึง 22.1% ณ สิ้นปี 2025 PI มองว่า KTB สามารถบริหารเงินกองทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล และออกโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่งจะช่วยรักษา ROE ให้อยู่ในระดับ 10% ได้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยเชิงบวกต่อการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น และนักลงทุนจะได้รับเงินปันผลที่สูงขึ้นด้วย

สรุป

ถึงแม้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 จะปรับลดลง แต่ KTB ยังคงสามารถจ่ายเงินปันผลได้ในระดับเดิม โดยอาศัยการบริหารจัดการเงินกองทุนที่มีประสิทธิภาพ เช่น การเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล และการดำเนินนโยบายซื้อหุ้นคืน ซึ่งจะส่งผลให้สามารถรักษา ROE ในระดับ 10% ได้ ทำให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.8% ในปี 2026 นอกจากนี้ ใน 1Q26 คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง ในขณะที่กำไรมีแนวโน้มทรงตัว YoY