บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX มอง CPAXT กำไร Q4/68 ลดลงจากมาร์จิ้นที่อ่อนแอ แต่คาด Q1/69 จะเติบโต

InnovestX ปรับลดราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ของ CPAXT เป็น 18.5 บาท (จากเดิม 21 บาท) อิงวิธี DCF (WACC 7.5%, การเติบโตระยะยาว 1.5%) แม้คาดการณ์กำไรปกติ 4Q68 จะอยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอ แต่คาดว่ากำไร 1Q69 จะเติบโต YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น

ผลกระทบจาก SSS และมาร์จิ้นที่อ่อนแอ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 4% เพื่อสะท้อน SSS (B2B และ B2C) และมาร์จิ้น (B2C) ที่อ่อนแอตั้งแต่ต้นเดือนมกราคมถึงปัจจุบัน SSS ธุรกิจ B2C ในประเทศไทยเพียงอย่างเดียวคาดว่าจะลดลง 5% YoY จากฐานที่สูงในปีก่อนและการหยุดชะงักของยอดขายจากระบบขายออนไลน์ขัดข้อง EBIT margin คาดว่าจะลดลง 50bps YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง

โครงการ Habitat และการเติบโตในอนาคต

โครงการ Habitat คาดว่าจะเปิดดำเนินการในเดือนเมษายน 2569 InnovestX ได้รวมผลกระทบเชิงลบต่อกำไรจากโครงการ Habitat ที่ 4% ในปี 2569 เข้ามาในประมาณการแล้ว ปัจจุบันมีอัตราการเช่าพื้นที่ตามหนังสือแสดงเจตจำนงอยู่ที่ 40% สำหรับสำนักงาน และ 60% สำหรับพื้นที่พาณิชย์ InnovestX คาดว่า SSS ของ CPAXT จะอยู่ในระดับทรงตัว YoY ทั้งในธุรกิจ B2B และ B2C ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคมจนถึงปัจจุบัน

สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

InnovestX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CPAXT โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาลและกำลังซื้อ ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงานและของเสีย ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน และการบริหารจัดการคุณภาพผลิตภัณฑ์ แนวปฏิบัติด้านแรงงาน และความเป็นส่วนตัวของข้อมูล