บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ.พี.เอส.พี. สเปเชียลตี้ส์ (PSP) โชว์ผลงาน Q3/68 กำไรสุทธิโตกระโดด 86% YoY หนุนโดย GPM ที่เพิ่มขึ้นและการรับรู้กำไรจากการลงทุนใน RE บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองเป้าหมาย 7.40 บาท คาดปี 69 กำไรทำนิวไฮต่อเนื่อง

ผลประกอบการ Q3/68: กำไรสุทธิเติบโตสูง

PSP ประกาศงบ Q3/68 กำไรสุทธิ 210 ล้านบาท ลดลง 21% QoQ แต่เติบโตสูงถึง 86% YoY สาเหตุหลักมาจากการปรับตัวลงของรายได้รวม 14% QoQ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่พลิกเป็นติดลบ อย่างไรก็ตาม GPM ที่เพิ่มขึ้นกว่า 200bps YoY จากต้นทุนวัตถุดิบลดลง, การบริหารจัดการสินค้าคงคลังที่มีประสิทธิภาพ, การเจรจาต่อรองจัดหาวัตถุดิบ และการรับรู้กำไรจากการประเมินมูลค่าการลงทุนในบริษัทรีไซเคิลเอ็นจิเนียริ่ง (RE) จำนวน 41 ล้านบาท ช่วยหนุนผลประกอบการโดยรวม

แนวโน้มปี 2569: กำไรนิวไฮต่อเนื่อง

บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปี 2569 ของ PSP จะเติบโตต่อเนื่อง 9% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นปีที่ 3 คาดกำไรสุทธิ 1,040 ล้านบาท หนุนจาก 1) การทยอยรับรู้คำสั่งซื้อจากเจ้าของแบรนด์น้ำมันหล่อลื่นตามการย้ายฐานการผลิต 2) COD โรงงานผลิตจาระบีในเมียนมา 3) การรับรู้การถือหุ้น RE 100% เต็มปี (vs 27.8% ใน 1Q68 และเพิ่มเป็น 65% - 100% ในช่วง 2Q68 และ 3Q68 ตามลำดับ โดยปี 2565 – 2567 RE มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 37 – 95 ล้านบาท) 4) ต้นทุนการเงินลดลงจากการชำระคืนหนี้เงินกู้

ข้อสังเกตและประเด็นลงทุน

ราคาปัจจุบันของ PSP ซื้อขายบน PER ปี 2568 ที่ 6.9 เท่า ซึ่งบล.หยวนต้ามองว่ายังไม่สะท้อนการเติบโตของกำไรที่ขึ้นทำสถิติใหม่ในช่วงปี 2568 – 2569 และมี Dividend Yield ปี 2568 สูงถึง 5.8%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PSP โดยให้ราคาเหมาะสม 7.40 บาท อิง PER ที่ 10.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีต) โดยมีความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ ผลกระทบจากความขัดแย้งไทย – กัมพูชา, ปัญหาการเมืองในเมียนมา, ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบและอัตราแลกเปลี่ยน, ผลตอบแทนการกระจายลงทุนไม่เป็นไปตามคาดหวัง และการขยายตัวของการใช้งาน EV