บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

หุ้น TRUE ปรับตัวขึ้นโดดเด่นตั้งแต่ต้นปี +10% และ outperform SET อย่างมาก KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 18.2 บาท มองเป็นหุ้น laggard play ที่มี valuation ถูกเมื่อเทียบกับ ADVANC

TRUE หุ้น Laggard ที่น่าสนใจ

KSS มองว่า TRUE ยังคงซื้อขายด้วยส่วนลดที่กว้างเกินไปเมื่อเทียบกับ ADVANC โดยเฉพาะในเชิงของ EV/EBITDA ปัจจุบัน TRUE ซื้อขายอยู่ที่ 8 เท่าของ EV/EBITDA บนประมาณการปี FY26F ซึ่งถือเป็นส่วนลดถึง 30% เมื่อเทียบกับ ADVANC ช่องว่างนี้กว้างกว่าค่าเฉลี่ยส่วนลดปกติที่ 11% การเติบโตของ EBITDA สำหรับ TRUE นับตั้งแต่การควบรวมกิจการในปี 2023 โดยเพิ่มขึ้นเป็น 2.6 หมื่นล้านบาทใน 3Q25 จาก 2.36 หมื่นล้านบาทใน 1Q24 คิดเป็นการเติบโต 14% เทียบกับ 13% ของ ADVANC ในช่วงเวลาเดียวกัน KSS คาดว่า TRUE จะยังมีการเติบโตของ EBITDA ที่สูงกว่า 4% qoq เทียบกับ ADVANC ที่ 2% qoq

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

EBITDA margin ของ TRUE ขยับขึ้นมาเท่ากับระดับของ ADVANC ที่ 57% ใน 3Q25 และ KSS คาดว่า EBITDA margin ของ TRUE จะแซงหน้า ADVANC เป็นครั้งแรกใน 4Q25 ที่ประมาณ 58% เทียบกับ 57% ของ ADVANC นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ dividend yield ของ TRUE ในปี FY26F ไว้ที่ 3.4% เทียบกับ 4.4% ของ ADVANC อย่างไรก็ตาม KSS เชื่อว่าสถานะ laggard ของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลนี้จะดีขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TRUE ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 18.2 บาท โดยมองว่า TRUE มีศักยภาพที่จะขยับ dividend payout ขึ้นไปเท่ากับระดับของ ADVANC ที่ 95% ซึ่งหากเป็นเช่นนั้น dividend yield ของ TRUE จะอยู่ที่ 5% แซงหน้าระดับของ ADVANC ทันที