บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PRM เดินหน้าขยายธุรกิจสู่ตะวันออกกลาง คว้างานใหม่หนุนการเติบโตระยะยาว หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 9 บาท มองข้ามงบ 4Q25 ที่คาดชะลอตัว ชี้เป็นโอกาสทยอยสะสมรับปันผล

ไฮไลท์สำคัญ

• PRM ขยายฐานลูกค้าสู่ตะวันออกกลาง ได้งานบริการเรือนอกชายฝั่งกับ NMDC Group ผู้นำด้านวิศวกรรมทางทะเลระดับโลก
• แนวโน้มกำไร 4Q25 ชะลอตัว QoQ จากเรือ VLCC เข้าอู่แห้งและ Utilization Rate ของธุรกิจ FSU ที่ลดลง
• คาดกำไรปี 2026 เติบโต YoY หนุนจาก Capacity ที่เพิ่มขึ้น, แผนซ่อมบำรุงเรือที่ลดลง, และอัตราค่าบริการเรือ AWB ที่สูงขึ้น

เจาะลึกเนื้อหา

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PRM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 9.00 บาท อิงจาก PER เฉลี่ย 5 ปีที่ 9.5 เท่า แม้คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยกดดันจากการซ่อมบำรุงเรือ VLCC และอัตราการใช้ประโยชน์ (Utilization Rate) ของธุรกิจ FSU ที่ลดลงจากการสลับเรือหลังหมดสัญญาเช่า อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงมองเห็นการเติบโตในระยะยาวจากการขยายธุรกิจสู่ตะวันออกกลาง และการเพิ่ม Capacity ของกองเรือ

การขยายธุรกิจไปยังตะวันออกกลางถือเป็นก้าวสำคัญในการเป็นผู้ให้บริการทางทะเลระดับโลก ซึ่งจะช่วยให้ PRM เข้าถึงฐานลูกค้าใหม่และได้รับงานจากลูกค้ารายเดิมด้วยเรือประเภทอื่น ๆ ในอนาคต นอกจากนี้ กิจกรรมการลงทุนในอ่าวตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น ยังเป็นปัจจัยหนุนความต้องการและอัตราค่าบริการของเรือสนับสนุนนอกชายฝั่ง (OSV) ให้ยังคงอยู่ในระดับสูง

สำหรับปี 2569 หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติจะเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก Capacity ที่เพิ่มขึ้นจากการขยายกองเรือ, แผนการซ่อมบำรุงเรือที่ลดลง, อัตราค่าบริการเรือ AWB ที่สูงขึ้นในสัญญาเช่าใหม่, และแผนการสั่งซื้อเรือขนส่งน้ำมันและสารเคมีเพิ่มเติมอีก 4 ลำ

ข้อสังเกต

ถึงแม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 อาจจะชะลอตัวลง แต่หยวนต้ามองว่าเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้น PRM เพื่อรับเงินปันผล โดยคาดการณ์ Div. Yield สำหรับครึ่งปีหลังของปี 2568 ที่ 4.0% นอกจากนี้ การลดจำนวนเรือที่จะเข้าอู่ซ่อมบำรุงในปี 2569 เมื่อเทียบกับปี 2568 จะช่วยลดผลกระทบต่อการดำเนินงานและสนับสนุนการเติบโตของกำไร

สรุป

หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ PRM จากการขยายธุรกิจสู่ตะวันออกกลางและการเติบโตของกองเรือ แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจมีความผันผวน แต่ ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการเติบโตในระยะยาว ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท