บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ปรับลดคำแนะนำ CPAXT เป็น "Neutral" พร้อมลดราคาเป้าหมายปี 2568 เหลือ 16.20 บาท จากเดิม 23.00 บาท หลังคาดการณ์กำไร Q4/68 ลดลงแรง YoY และแนวโน้ม 1Q69 ยังไม่สดใส

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q4/68 ลดลงแรง

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ของ CPAXT อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (+51% QoQ, -30% YoY) โดยกำไรที่โตขึ้น QoQ เป็นเพราะฐานต่ำใน 3Q68 ซึ่งเป็นช่วง low season ของธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม กำไรที่ลดลงแรง YoY มีสาเหตุหลักจาก:

• ยอดขายลดลง จาก SSSG ที่ชะลอตัว โดยเฉพาะ Lotus's ที่ได้รับผลกระทบจากภัยไซเบอร์
• อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวมลดลง

ผลกระทบและแนวโน้ม: ปรับลดประมาณการกำไร

หากกำไรสุทธิ Q4/68 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรโดยรวมปี 2568 ต่ำกว่าประมาณการเดิม 11% นอกจากนี้ แนวโน้มการดำเนินงานใน 1Q69 คาดว่าจะชะลอตัวลงทั้ง QoQ และ YoY จากปัจจัยฤดูกาลและกำลังซื้อที่ถูกกดดัน

ASPS จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเฉลี่ย 12% เหลือ 9.6 พันล้านบาท (-9%YoY) และ 1.05 หมื่นล้านบาท (+9%YoY) ตามลำดับ

ข้อสังเกต: ปัจจัยกดดันระยะสั้นและยาว

ASPS มองว่า CPAXT เผชิญปัจจัยลบทั้งในระยะสั้นและยาว:

• ระยะสั้น: กำไร Q4/68 ที่คาดว่าจะลดลงแรง YoY
• ระยะยาว: แนวโน้ม 1Q69 ที่ไม่สดใส และเศรษฐกิจที่เติบโตต่ำ

นอกจากนี้ ASPS ยังปรับลด PER ลงจาก 19.9 เท่า (-1.0 S.D) เหลือ 16.0 เท่า (-1.5 S.D จากค่าเฉลี่ย 3 ปี)

สรุป: ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral"

ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 16.20 บาท ซึ่งเหลือ upside เพียง 9% ASPS จึงปรับลดคำแนะนำ CPAXT จาก "Outperform" เป็น "Neutral"

ASPS ใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PER โดยอิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 ที่ 1.01 บาท และ PER ที่ 16.0 เท่า