บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท บีอีซี เวิลด์ จำกัด (มหาชน) หรือ BEC กำไร 3Q25 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY หยวนต้าปรับลดคำแนะนำเป็น "Trading" มองผลประกอบการฟื้นตัวช้ากว่าคาด ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 2.06 บาท

ผลประกอบการ 3Q25: ฟื้นตัวแต่ยังไม่สดใส

บริษัทมีกำไรปกติ 3Q25 ที่ 30 ล้านบาท +76%QoQ แต่ -20%YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 4% รายได้รวมอยู่ที่ 984 ล้านบาท ลดลง 4%QoQ และ 8%YoY เนื่องจากรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณาลดลง 13%YoY ตามเม็ดเงินโฆษณาทีวีที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจอื่น ๆ เช่น จัดจำหน่ายละครไปต่างประเทศ ธุรกิจดิจิทัลแพลตฟอร์ม และธุรกิจบริหารศิลปิน มีรายได้รวม 268 ล้านบาท +8%YoY

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 4Q25 จะเติบโต QoQ จากภาพยนตร์ธี่หยด 3 แต่ YoY คาดว่ารายได้โฆษณายังคงชะลอตัว ตามอุตสาหกรรมสื่อทีวีดิจิทัลที่ยังไม่ฟื้นตัว นอกจากนี้ พฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปทำให้เม็ดเงินโฆษณาย้ายไปสู่สื่อดิจิทัลมากขึ้น หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 26% เหลือ 164 ล้านบาท -44%YoY สะท้อนอุตสาหกรรมทีวีที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำสำหรับ BEC เป็น "Trading" เนื่องจากมองว่าผลประกอบการฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับลดลงมาได้สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 จากเดิม 3.2 บาท เป็น 2.06 บาท โดยอิงวิธี DCF ที่ WACC 8.7% และ Terminal growth 1%