บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI วิเคราะห์ HANA:

KGI Securities (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น HANA โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 17.00 บาท อิงจาก PER 15.5 เท่า (-0.75 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 อาจเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและไตรมาสก่อนหน้า แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มอุตสาหกรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของ smartphones และ PCs รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความคืบหน้าในธุรกิจ PMS หลังจากการย้ายฐานการผลิตไปยังผู้ผลิตจีน ทำให้ KGI แนะนำให้นักลงทุนรอดูสถานการณ์

ผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้นต่อความต้องการ Smartphones และ PCs

KGI ประเมินว่าความต้องการ smartphones และ PCs อาจชะลอตัวลงเนื่องจากราคาสินค้าที่สูงขึ้นจากการผลักภาระต้นทุน ซึ่งอาจจำกัดการเติบโตของ HANA ขณะเดียวกัน ความคืบหน้าในการถ่ายโอนธุรกิจ PMS จะเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา KGI Taiwan คาดการณ์ว่าการขาดแคลนหน่วยความจำ (memory) จากความต้องการ server ที่แข็งแกร่ง จะทำให้ต้นทุนหน่วยความจำสำหรับ PCs และ smartphones เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 50-60% YoY ในปี 2569 ต้นทุนที่สูงขึ้นนี้คาดว่าจะถูกส่งต่อไปยังลูกค้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการสินค้าในปี 2569

ผลกระทบต่อผลประกอบการในไตรมาส 4/2568

ยอดขายรวมของ smartphones และ PCs คิดเป็น 30-35% ของยอดขายทั้งหมดของ HANA และอาจได้รับผลกระทบจากความต้องการที่อ่อนแอเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเชิงลบนี้อาจยังไม่เห็นผลก่อนไตรมาส 1/2569 เนื่องจากมีการเติมสินค้าคงคลัง แม้ว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 อาจมีข้อจำกัด แต่ฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/2568 และ 4/2568 อาจส่งผลให้เกิดการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและไตรมาสก่อนหน้า KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรลงก่อนหน้านี้ และกำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปี

สรุป

KGI คงราคาเป้าหมาย HANA ที่ 17.00 บาท โดยมองว่าความไม่แน่นอนในอุตสาหกรรมและธุรกิจ PMS ทำให้ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภัยธรรมชาติ, การหยุดดำเนินการของโรงงานโดยไม่ได้วางแผน, ลูกค้าย้ายไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และการแข็งค่าของเงินบาท