บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CENTEL เตรียมรับทรัพย์ปี 2026! PI คาดกำไรโต 17% จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวและการปรับปรุงโรงแรมใหม่ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25 เติบโตต่อเนื่อง

PI คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากธุรกิจโรงแรมที่ได้แรงหนุนจากฤดูกาลท่องเที่ยวไทยและการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน โดยในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน โรงแรมในไทยมีอัตราการเข้าพักเติบโตดีที่ 75% (+9 ppts YoY) นอกจากนี้ การเติบโตของ ADR หลังโรงแรมปรับปรุงเปิดให้บริการเต็มรูปแบบ (Centara Karon และ Centara Grand Mirage Pattaya) หนุน RevPar ไทย +11% YoY (กรุงเทพฯ +3% YoY และต่างจังหวัด +16% YoY) ขณะที่โรงแรมในมัลดีฟส์มี Occupancy สูงขึ้น 15% YoY หนุน RevPar เติบโตกว่า 38% YoY (+45% YoY บนสกุลเงิน USD) ในส่วนของธุรกิจร้านอาหาร การเติบโตของรายได้สาขาเดิม (SSSG) ยังคงอ่อนตัวที่ 2% YoY จาก KFC และ Mister Donut กดดันรายได้สาขารวม (TSSG) อ่อนแอ 2% อย่างไรก็ตาม TSSG (รวม JV) ยังคงเติบโตได้ดี +6% YoY

โอกาสเติบโตปี 2026

PI คาดการณ์กำไรปกติปี 2026 เติบโต 17% YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจากฐานต่ำ และการปรับเพิ่มขึ้นของ ADR หลังมีการเร่งปรับปรุงโรงแรมให้แล้วเสร็จตั้งแต่ 4Q25 คาดหนุน RevPar เติบโตแข็งแกร่ง ขณะที่มัลดีฟส์คาดได้รับอานิสงส์จากจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าเติบโต YoY ต่อเนื่อง หนุน Occupancy โรงแรมใหม่ Centara Grand Lagoon และ Centara Mirage Maldives สำหรับธุรกิจร้านอาหาร PI มองการเข้าซื้อ Lucky Suki (40%) คาดส่งเสริมการเติบโตของรายได้ในปี 2026 ด้วยการเติบโตของสาขาใหม่ 20-22 สาขาต่อปี โดย 1) ปัจจุบันสาขาเดิมยังมีไม่มาก (38 สาขา) เมื่อเทียบกับคู่แข่งในตลาด และ 2) ประเมินประสิทธิภาพการทำกำไรอยู่ในระดับกลางเมื่อเทียบแบรนด์ในเครือ CRG ประกอบกับแนวโน้มการแข่งขันราคายุติลง โดยมีราคาสุทธิในตลาดเท่ากันที่ 276 บาทต่อหัว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" CENTEL โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 37 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 7% และ TG 2% Valuation ปี 2026 ยังมีความน่าสนใจ EV/EBITDA 10x และ PE 23x ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจโรงแรมที่ 10x และ 20x อิงข้อมูลจาก Bloomberg Consensus