บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ SNNP คาดกำไรปี 68 ลดลงจากผลกระทบน้ำท่วมและ SG&A ที่เพิ่มขึ้น แม้ 4Q68 ฟื้นตัว QoQ จากมาตรการรัฐและการเติบโตในเวียดนาม

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SNNP โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.30 บาท (จากเดิม 9.40 บาท)
• คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 10% YoY จากผลกระทบน้ำท่วมภาคใต้และการบริโภคที่ฟื้นตัวช้า
• มองว่าการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 จะเติบโตเพียง 4% YoY ต่ำกว่า CAGR ในอดีต

วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ

• คาดการณ์ 4Q68 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังอ่อนตัว YoY จากปัจจัยหนุนการบริโภคในประเทศและยอดขายในเวียดนาม
• ผลกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้ จะเป็น downside ต่อประมาณการรายได้รวมประมาณ 30 ล้านบาทต่อเดือน
• คงประมาณการรายได้ปี 2568 ที่ 5,777 ล้านบาท (-3% YoY) และกำไรสุทธิ 585 ล้านบาท (-10% YoY)
• ปรับลดประมาณการปี 2569 โดยคาดรายได้ 5,979 ล้านบาท (+3% YoY) และกำไรสุทธิ 610 ล้านบาท (+4% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• ปรับเพิ่มสมมติฐาน SG&A ทำให้กำไรสุทธิปี 2569 เติบโตต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า
• ความเสี่ยง: การบริหารต้นทุน, ความผันผวนของวัตถุดิบ, การบริหารโรงงานในต่างประเทศ, ค่าเงิน, เศรษฐกิจต่างประเทศ, และการฟื้นตัวของการบริโภค
• SNNP ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ที่ระดับ A โดยมุ่งเน้นด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล

สรุป

INVX ปรับลดราคาเป้าหมาย SNNP เนื่องจากคาดการณ์ผลประกอบการปี 2568 ที่อ่อนแอจากผลกระทบน้ำท่วมและค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น แม้ว่า 4Q68 จะมีแนวโน้มฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยกระตุ้นเศรษฐกิจและการเติบโตในตลาดต่างประเทศ

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.30 บาท อิงจาก Target PER ที่ 12.3 เท่า (-2SD) แม้ราคาหุ้นมี Upside แต่คาดว่าจะถูกกดดันจากงบปี 2568 ที่ไม่สดใส