บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง SCGP เติบโตจากการขยายธุรกิจดาวน์สตรีม

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) วิเคราะห์หุ้น SCGP โดยมีมุมมองว่าการเข้าซื้อ MYPAK จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งในการขยายธุรกิจดาวน์สตรีม ด้วยมูลค่าที่น่าสนใจและโอกาสในการสร้าง Synergy โดยตั้งเป้าจะพลิกฟื้นธุรกิจให้กลับมามีกำไรภายในครึ่งหลังของปี 2569

คาดการณ์กำไรฟื้นตัวใน Q4/2568 หนุนการเติบโตปี 2569-2570

FSSIA คาดการณ์ว่าส่วนต่างราคา (spread) ที่ดีขึ้นและราคาเยื่อกระดาษที่ละลายน้ำได้ (dissolving pulp) ที่ฟื้นตัว จะช่วยหนุนการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 4 ปี 2568 และขับเคลื่อนการเติบโตของอัตรากำไรขั้นต้น (margin) ในปี 2569-2570 โดยประเมินกำไรหลักเบื้องต้นในไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 1.06-1.07 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นกว่า 1,600% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570

FSSIA ได้ปรับประมาณการกำไรหลักปี 2568 ขึ้นเล็กน้อย (+1.9%) เป็น 4.1 พันล้านบาท (+4.4% YoY) แม้ว่าคาดการณ์รายได้จะลดลง 4.3% YoY อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569-2570 ลง 10.6% และ 8.0% ตามลำดับ เนื่องจากปรับลดสมมติฐานรายได้ลง แต่ได้ปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไร EBITDA ขึ้นจากการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดีกว่าที่คาด

คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเป็น 22 บาท จากเดิม 24 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 10.3% และ LTG ที่ 2.0% อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่ยังคงมี Upside ที่น่าสนใจ และ Valuation ยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยปัจจุบันหุ้น SCGP ซื้อขายที่ 0.8 เท่าของ P/BV ปี 2569, 13.8 เท่าของ P/E ปี 2569 และ 7.5 เท่าของ EV/EBITDA ปี 2569 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี -2SD ดังนั้น FSSIA จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"