บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

โกลเบล็ก (GLOBLEX) ปรับลดราคาเป้าหมายของ บมจ.เอเชีย เอวิเอชั่น (AAV) เหลือ 1.26 บาท จากเดิม 1.40 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) เนื่องจากมองว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมการบินที่สูงขึ้น จะยังคงกดดันผลกำไรของ AAV ในระยะข้างหน้า

ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอใน Q3/2568:

AAV รายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3/2568 ที่ 875 ล้านบาท ลดลงจากกำไรสุทธิ 214 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567 และกำไรสุทธิ 3.5 พันล้านบาท เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารที่ลดลงตามฤดูกาล ค่าโดยสารเฉลี่ยที่ต่ำลง และอัตราการบรรทุกผู้โดยสาร (Load Factor) ที่ลดลงมาอยู่ที่ 80% นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินยังเพิ่มขึ้นเป็น 731 ล้านบาท ขณะที่ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นเป็น 1.3 พันล้านบาท

การดำเนินงานภายใต้แรงกดดัน:

EBITDA ของ AAV ลดลงอย่างมากเหลือ 154 ล้านบาท (-63% q-q, -90% y-y) เนื่องจากได้รับผลกระทบจาก Load Factor ที่อ่อนแอ (80%) และจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง (4.73 ล้านคน) แม้ว่าจะมีจำนวนฝูงบินเท่าเดิมที่ 62 ลำ แต่ AAV ยังคงเห็นอัตราการใช้เครื่องบินลดลงเหลือ 11.6 ชั่วโมง/วัน ค่าโดยสารเฉลี่ยลดลงอย่างมากเหลือ 1,633 บาท (-12% y-y) นำโดยราคาค่าโดยสารระหว่างประเทศที่ลดลง (-9% y-y) และในประเทศ (-8% y-y) เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นและความต้องการที่อ่อนแอลง

ปรับลดประมาณการ EPS และคงคำแนะนำ "ถือ":

โกลเบล็กยังคงมุมมองที่เป็นกลางต่อแนวโน้มกำไรสุทธิของ AAV ในไตรมาส 4/2568 และปี 2569 แม้ว่าจะมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อจำนวนนักท่องเที่ยวที่เดินทางมายังประเทศไทย โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน อย่างไรก็ตาม โกลเบล็กมองว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรงจะยังคงกดดันค่าโดยสารเฉลี่ย Load Factor จำนวนผู้โดยสาร และ RASK-CASK ของ AAV นำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรสุทธิและ EPS ในปี 2568-2570 ลง 29%-55% ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.26 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 6 เท่า