บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AURA เจาะลึกผลประกอบการ Q3/2568 และทิศทางอนาคต!
P/E 14.11 YIELD 2.98 ราคา 14.10 (0.00%)
AURA เจาะลึกผลประกอบการ Q3/2568 และทิศทางอนาคต!
1. ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview):
ธุรกิจของ Aurora Design ในไตรมาส 3 ปี 2568 มีผลกระทบทั้งเชิงบวกและเชิงลบ โดยปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบ ได้แก่:
- การขยายสาขา: บริษัทมีจำนวนสาขาทั้งหมด 592 สาขา แบ่งเป็นทองมาเงินไป 280 สาขา, เซ่งเฮง 53 สาขา และ Aurora ที่เหลือ การขยายสาขาเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยเพิ่มยอดขาย
- การเติบโตของยอดขาย: ยอดขายรวม 9 เดือนอยู่ที่ 28,000 ล้านบาท เติบโต 19% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ไตรมาส 3 มียอดขายเกิน 10,000 ล้านบาท เติบโต 30%
- ช่องทางออนไลน์: บริษัทเป็นเบอร์หนึ่งในการขายเครื่องประดับบนแพลตฟอร์มออนไลน์ทุกแพลตฟอร์ม
- ราคาทองคำ: ราคาทองคำที่ผันผวนมีผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อของลูกค้า แต่บริษัทมีกลยุทธ์ในการรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว
2. โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities):
Aurora Design มองเห็นโอกาสทางธุรกิจในหลายด้าน:
- การขยายตลาด: บริษัทมีแผนที่จะขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะทองมาเงินไป ซึ่งมีเป้าหมายที่จะเปิดปีละ 100 สาขา
- ผลิตภัณฑ์ High Margin: บริษัทให้ความสำคัญกับการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ High Margin เช่น ทอง 99.99%, ทอง 18K, และของขวัญ
- บริการ Go-financing: บริการขายฝากทองคำเป็น Key Driver ที่สำคัญ และมีแนวโน้มที่จะเติบโตขึ้นเรื่อยๆ
3. ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges):
บริษัทเผชิญกับความเสี่ยงและความท้าทายต่างๆ ดังนี้:
- การแข่งขัน: ตลาดร้านทองมีการแข่งขันสูง โดยมีร้านทองจำนวนมากทั่วประเทศ
- ราคาทองคำผันผวน: ความผันผวนของราคาทองคำอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการตัดสินใจซื้อ
- การบริหารจัดการ: การขยายสาขาอย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิดความเสี่ยงในการบริหารจัดการและการควบคุมภายใน
4. วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation):
บริษัทมีวิธีการแก้ไขปัญหาและลดผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ ดังนี้:
- การควบคุมภายใน: บริษัทให้ความสำคัญกับการควบคุมภายในเพื่อป้องกันการทุจริตและการโจรกรรม
- การบริหารความเสี่ยง: บริษัทมีกลยุทธ์ในการรับมือกับความผันผวนของราคาทองคำ เช่น การรับซื้อทองคำคืนและการขายทองคำเมื่อราคาลง
- การปรับ Product Mix: บริษัทปรับ Product Mix ให้เหมาะสมกับสถานการณ์ตลาดและความต้องการของลูกค้า
5. แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends):
แนวโน้มของธุรกิจในอนาคตยังคงสดใส โดยบริษัทมีวิสัยทัศน์และเป้าหมายที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง:
- การเติบโตอย่างยั่งยืน: บริษัทมุ่งเน้นการเติบโตอย่างยั่งยืน โดยให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการความเสี่ยงและการควบคุมภายใน
- การขยายธุรกิจ: บริษัทมีแผนที่จะขยายธุรกิจไปยังตลาดใหม่ๆ และพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ๆ
- เทคโนโลยี: บริษัทให้ความสำคัญกับการนำเทคโนโลยีมาใช้ในการดำเนินธุรกิจ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุน
6. ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session): [เริ่ม Q&A นาทีที่ 53:53]
Q: High Margin จะกลับมาโตไหมใน Q4?
A: (คุณกอล์ฟ) ไม่ได้หมดหวังเสียทีเดียว แต่ High Margin ทั้ง Industry ตกเยอะ ของเราตกน้อยกว่าเพราะเราค่อนข้าง Agility มีการเปิดในห้าง โฟกัส Product ใหม่
Q: ขยายสาขามากขึ้น พนักงานมากขึ้น ดูแล Fraud อย่างไร?
A: (คุณกอล์ฟ) เราพิสูจน์มาหลายปีแล้ว ตั้งแต่หลักร้อยสาขา จน 600 สาขา ทุกปีอัตราการทุจริตน้อยลงเรื่อยๆ และมีการตรวจจับวัดผลดีขึ้นเรื่อยๆ ถ้ามีปัญหาจริงๆ เรามีประกัน Cover ทั้งหมด ยิ่งทำให้ไม่มีปัญหาใหญ่
Q: ต้นทุนบันทึกสินค้าเป็น FIFO ไหม? Q3 ทำไมไม่ดี?
A: (คุณเจี๊ยบ) ยิ่งทองสูง % ยิ่งน้อย แต่กำไรบาทละ 2,000 บาทเท่าเดิม Q3 ขายทองแผ่นเยอะ Margin สลิมมาก แต่ Y on Y กำไรเกือบ 30%
Q: ทองลงแรง ป้องกันความเสี่ยงขายฝากไหม? LTV ยัง 85% ไหม?
A: (คุณกอล์ฟ) LTV Dynamic Average 10% ถ้าทองไม่ลง 10% เราไม่ค่อยมีปัญหา ช่วงก่อนหน้าทองลงมา 10% ใน 1-2 เดือน เรามีการ Adjust ถ้า Volatility ถึงกี่ % จะขึ้น Notice มาให้ Approve เพื่อขยายหรือปล่อย LTV เพื่อลดความเสี่ยง
- สรุป มี Adjust และ Dynamic ด้วย Function และ Data ที่เก็บมา
- ตอน 60,000 กว่าลงมา 60,000 ต้นๆ อัตราการหลุดคงที่
- ลูกค้าไม่ได้เอา LTV เต็ม
Q: รายการขาดทุนจากสินเชื่อทองคำในงบกระแสเงินสดคืออะไร?
A: (คุณเจี๊ยบ) ปีนี้ปีแรกเริ่มใช้ Product จาก Bank ต่างชาติ Hedge ความเสี่ยงราคาทอง (Gold Loan) เหมือน Loan ปกติ + ซื้อ Derivative (Put Option) ไว้กับ Bank
- สัญญาที่ทำไว้ ถ้าทองขึ้นเราจะขาดทุน ถ้าทองลงเราจะกำไร ตั้งแต่ต้นปีทองขึ้น เราเห็นขาดทุน แต่อย่าตกใจ เราไปกำไรที่ฝั่ง Gross Profit
- วันแรกที่ได้เงินจากธนาคารปุ๊บ เราเปลี่ยนเป็นทองเลย สมมุติทองขึ้น เรากำไรจากทองที่ถืออยู่ (200 กิโล) แต่ At the same time ขาดทุนจากสัญญาที่ทำกับ Bank มันก็ Net กันออกไปหมด
- Aurora เหลือค่ากำเหน็จ แต่เราลองใช้แล้วใช้ไม่เยอะ Inventory เรามีเป็นหมื่นล้าน Gold Loan ที่ลองใช้ 200 กว่าล้าน
ซึ่ง เราก็มองว่าโอเค แม้ปีนี้ขาดทุนจาก Gold Loan แต่จริง ๆ เราก็ไปกำไรจาก Position ทองที่เรามีอยู่เหมือนกัน ในมุม CFO เราก็มองว่า มันก็เป็น Product ที่ดีที่เราก็ควรมีไว้บ้าง เผื่อวันไหนถ้าทองมันลงขึ้นมา ถ้าทองมันลงการมีตัวนี้เอาไว้มันจะทำให้เราไม่ขาดทุนเทียบกับในกรณีที่เราไม่ได้ใช้ Gold Loan เลย
Q: มีรายการบริษัทแม่ให้ลูกยืมทำไมคิดดอกเบี้ยถูกกว่าหุ้นกู้ที่ออก?
A: (คุณเจี๊ยบ) คิดตามหลัก Arms Length Transaction คือคิดเหมือนบริษัทแม่เป็นคนอื่น หุ้นกู้ 2 ปี Rate 3.8 แต่เรายืมบริษัทแม่ ยืมสั้นมาก เพราะฉะนั้นการยืมสั้นก็คือดอกเบี้ยก็เลยต่ำ
- ค่าเงินบาทมีผลกระทบไหม?
A: ธุรกิจร้านทองขายฝากทองเป็น Downstream ทำ Transaction เป็นเงินบาท ไม่ได้มีอะไรบวกลบกับอัตราแลกเปลี่ยน ถ้าจะมีอะไรบวกลบกับอัตราแลกเปลี่ยน อาจจะเป็นธุรกิจอื่นที่อยู่ใน Value Chain ของทอง เช่น Gold Trader, Gold Trading พวกนั้นอาจจะซื้อขายเป็นดอลลาร์ เราไม่ได้อยู่ธุรกิจนั้น
Q: ทองที่มีอยู่น้ำหนักเท่าไหร่?
A: (คุณเจี๊ยบ) ไม่เคยบอกใคร เป็นข้อมูล Private แต่ Inventory 117 วัน เพราะฉะนั้นของที่เรามี เราน่าจะซื้อมา 117 วันที่แล้ว
- การบันทึก Inventory เป็นอย่างไร? หากในอนาคตทองลดลงจะกระทบอย่างไร?
A: (คุณเจี๊ยบ) ใช้หลัก Conservative ลงมูลค่าที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับต้นทุนจริงกับราคาตลาด วันนี้สิ่งที่เห็นใน Balance Sheet เป็นต้นทุนที่เราซื้อมา ถ้าในอนาคต (Worst Case) ทองลง เราจะเกิดขาดทุนจาก Inventory ไหม? ทองก็ต้องลงไปต่ำกว่าต้นทุนที่เราได้มา ถ้าเป็นแบบนั้น Quarter Auditor เขาจะขึ้นมาบรรทัดนึงว่าเป็น Unrealized Loss จาก Inventory แต่บอกใบ้นิดนึงว่าค่อนข้างห่างจากราคาตลาดวันนี้ ต้นทุนที่เราได้มา เพราะเราได้มาตั้งแต่ 110 กว่าวันที่แล้ว ต้นทุนเราก็ค่อนข้างต่ำ
เสริม ในมุมนี้ ทอง % ใหญ่มาจากการรับซื้อของลูกค้า ก็จะมาโดนมี Margin เพิ่มอีก 4-5% ของ Stock ที่มี ก็ Share ไว้ประมาณนี้
สรุป
Aurora Design ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขา, การเติบโตของยอดขายออนไลน์, และการมุ่งเน้นผลิตภัณฑ์ High Margin อย่างไรก็ตาม, บริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายจากการแข่งขันและราคาที่ผันผวน แต่มีกลยุทธ์ในการรับมือกับความเสี่ยงและควบคุมภายในอย่างมีประสิทธิภาพ แนวโน้มในอนาคตยังคงสดใส โดยบริษัทมีแผนที่จะขยายธุรกิจและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง