บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น M (MK Restaurant Group) โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 26.50 บาท แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 3/25 จะลดลงจากผลกระทบของสงครามราคาและโปรโมชั่นบุฟเฟต์

ผลประกอบการและแนวโน้ม

บริษัทรายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/25 ที่ 226 ล้านบาท (-17.9% QoQ, -33.7% YoY) แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นตาม SSSG ที่กลับมาเป็นบวก แต่ถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเนื่องจากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ รายได้รวมอยู่ที่ 3,884 ล้านบาท (+2.4% QoQ, +5.5% YoY) โดย SSSG เฉลี่ยในไตรมาส 3/25 พลิกกลับมาเป็นบวกที่ 5.4%

อย่างไรก็ตาม GPM ลดลงมาอยู่ที่ 63.9% จาก 65.2% ในไตรมาส 2/25 และ 67.8% ในไตรมาส 3/24 สะท้อนผลกระทบจากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ที่มี GPM ต่ำกว่าเมนูจานเดี่ยว ในขณะที่ SG&A/Sales อยู่ที่ 58.4% ลดลง YoY ตามสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 4/25 คาดยังคงชะลอตัว YoY จากการแข่งขันที่สูงและสัดส่วนรายได้จากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ที่กดดัน GPM แต่คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและวันหยุดยาว

ข้อสังเกต

กำไร 9 เดือนแรกของปี 25 คิดเป็น 67% ของประมาณการกำไรทั้งปีของหยวนต้าที่ 1,114 ล้านบาท ทำให้ประมาณการอาจมี downside ประมาณ +/-10% ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 22.3 เท่า ซึ่งสูงเมื่อเทียบกับ MAGURO ที่ซื้อขายที่ 13.8 เท่า

หยวนต้ายังคงมองว่าแนวโน้มการเติบโตของ M ยังมีความท้าทาย และร้านใหม่อย่าง Bonus Suki ยังต้องใช้เวลาในการพิสูจน์ผลงาน

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ M โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 26.50 บาท แนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนจนกว่าราคาจะปรับลงมาที่ระดับ +/- 22.00 บาท ซึ่งจะเป็นระดับ Valuation ที่น่าสนใจมากขึ้นในมุมมองของหยวนต้า